归属于母公司的净利润为0.59 亿元，同比下降8.76%，每股收益0.26 元。
    营业收入及净利润略有下滑，业绩低于预期。上半年营业收入和净利润同比有一定的下滑，主要原因是受项目建设周期影响，同时销售费用（489 万元，+21.15%）、管理费用（2,663 万元，+25.00%）及研发投入（765 万元，+93.57%）同比有较大幅增长等原因所致。
    工程承包业务低于预期，运营业务保持持续增长。上半年工程承包业务收入（2.33 亿元，-12.7%）和毛利率（20.13%，-3.96 个百分点）同比均有所下降。我们判断是受项目建设周期影响，实施的高盐水零排放BOT 项目在建设期没有收款，同时烯烃二期和中煤榆林项目也处于收尾阶段，收到款项较少等因素所致。由于托管运营处理水量同比有所增长，托管运营业务收入（0.73亿元，+12.32%）和毛利率（40.05%，+3.25 个百分点）均有增长，盈利能力维持在较高水平。上半年来源于上海寰球工程销售设备的增长导致公司商品销售收入同比增长9.01%，达到0.28 亿元。
    在手订单充足，短期业绩增长无忧。目前公司在手订单充足，若项目顺利推进，将确保公司今明两年工程承包业务持续增长。此外，公司目前参与多个项目的招标，后续持续中标重大合同可期。运营业务是公司未来积极拓展的主要方向之一，13 年新增的高盐水零排放BOT、甲醇综合利用项目一期(Ⅰ)托管运营项目将是今年工作重点。根据公司规划，运营业务收入占比将逐渐拓展至30-40%，运营项目周期长（15-20 年）、毛利率高（35-40%）、现金流稳定，可为公司提供稳定的收入及利润。
    试水外延式扩张，后续并购预期较强。公司14 年正式开始外延式扩张。增资控股北京晋纬后获得CBR-R 技术，将有效适用于石油化工水处理的提标改造。公司收购昊天节能方案已获证监会审核通过，收购后将拓展至节能业务领域，并实现客户资源的整合及业务（高盐水零排放项目）上的协同发展。
    随着西气东输及东西北地区油气外运带来的管道大量建设及中石油管道市场化的推进，未来公司将有望获得更多节能领域的市场份额及收益。我们判断公司在立足于工业水处理之上，将继续加大对节能环保领域的拓展，持续发力并购，打造“大环保”公司。
    盈利预测与投资建议。考虑对昊天节能的收购，我们预计公司2014-2016 年实现净利润分别为2.10 亿元、2.71 亿元和3.46亿元，对应摊薄后股本的EPS分别为0.86 元、1.11 元和1.41 元，对应最新收盘价计算，动态市盈率分别为33 倍、25 倍和20 倍，维持公司“增持”的投资评级。