公司净利润下滑主要源自投行业务和自营业务。公司投资业务收入为-1.63 亿元，同比下降4.8 亿元，由于市场下跌，“816 事件”购买资产约损失1.22 亿元；处置以前年度购买的可供出售金融资产实现损失1.54 亿元，并计提可供出售金融资产减值准备2.23 亿元；投行业务收入1.24 亿元，同比下降23.64%。
    以上两项业务的下滑是导致公司净利润大幅下滑的主要原因。
    公司收入结构中经纪业务占比46%，信用业务占比33.3%。公司经纪业务收入8.87 亿元，占比46%；信用业务收入6.41 亿元，占比33.3%；投行业务1.24亿元，占比6.5%；基金业务1.88 亿元，占比9.8%；资管业务1.0 亿元，占比5.2%；期货业务收入1.38 亿元，占比7.2%。
    自营和创新业务资格恢复将逐步消除2013 年“816 事件”的影响，公司业绩也将发生拐点，将催化公司估值修复，修复空间约30%。公司经纪业务市场份额3.1%，经纪业务收入变化与行业水平相当，信用业务收入6.4 亿元，同比增加121%。随着公司自营业务的恢复，自营减值准备计提充分，2013 年“816事件”的影响将逐步消除，公司业绩也将发生拐点。当前公司估值为1.41 倍，相对其他可比的券商1.7-1.8 倍还有20-30%修复空间。
    维持“增持”评级，调整盈利预测。根据2014 年中报业绩下调盈利预测，给予公司2014-2015 年EPS 分别为0.35 元，0.48 元，对应当前的PE 分别为27倍和20 倍，维持“增持”评级。