定向增发普通股：满足核心一级资本，拟发行不超过1.07亿股,发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的95%，即不低于9.34元/股,拟募集不超过100亿，其中平安集团认购45-50%。 2、资本不足制约业务开展是再融资方案出台的主要原因 2014年一季度末平安银行核心一级资本/一级资本/资本充足率为8.7%/8.7%/10.79%，高于7.5%/8.5%/10.5%的监管要求（过渡期结束后），但与同业相比，平安银行资本充足率仍然偏低，并且对业务造成一定制约，尤其是贷款业务。2014Q1公司贷存比64.39%，处于同业较低水平，从结构看，今年一季度存款同比增长13.6%，增幅1800亿，远高于同业水平，但贷款仅新增400亿，主要受到资本充足率制约。 3、简评 （1）再融资方案出台时间早于市场预期（最近一次定向增发在2013年12月）； （2）对市场冲击小，平安集团和平安资管分别认购普通股45-50亿和优先股100-120亿，需要从市场筹集的资金在130-155亿，且采取非公开增发形式。从定向增发普通股价格看，较股价仅折价4%左右（9.34元）定增低价较高。 （3）看好公司后续发展。公司与平安集团的整合日渐成熟，尤其是2014年一季报令人印象非常深刻。业务发展上提出公司、零售、同业和投行四大业务，实施事业部制改革，打造专业化、集约化、综合金融和互联网金融四大特色的业务模式，后续发展具备不少亮点。 （4）当前公司交易于5.82、0.86倍2014PE、PB（已考虑除权），维持公司推荐评级。