转让价相当于1.17 倍PB 和12 倍PE，基本合理。由于章丘电机的净利润较少，我们预计本次转让不会对公司业绩产生重大影响。
    未来战略将聚焦终端产品和渠道升级
    和竞争对手相比，海尔对纵向布局零部件产业链条兴趣不大，公司战略重点放在终端产品的智能化和销售渠道的互联网化上。我们认为本次转让符合公司的战略方向，同时转让后可与专业生产电机的卧龙电气建立起更紧密的合作关系，为提升终端产品竞争力提供支持。
    向KKR 定增完成在即，将或开启收购集团资产步伐
    我们预计对KKR 的增发完成在即，之后对集团的资产收购有望陆续展开，主要包括集团海外资产和国内黑电等3C 类资产，我们预计全部完成后将增加50%的收入，增厚40%业绩。同时治理改善加快，提升盈利能力。近期海尔厨房设施公司（海尔集团一致行动人）连续增持上市公司股份，彰显大股东信心，同时我们预计公司将受益于将要实施的沪港通。
    估值：维持盈利预测和目标价，重申“买入”评级
    我们维持公司2014-16 年1.80/2.12/2.50 元的EPS 预测，基于瑞银VCAM 现金流贴现模型（WACC 为10.9%），维持24.0 元的目标价和 “买入”评级。