目前全国纸箱厂1 万多家，拥有生产线的企业6000 家左右，其中大部分是速度低于100 米的低端生产线，在人工成本上升以及环保要求提高的环境下，将逐步被替代为自动化程度和生产效率更高的生产线，我们预计最后会剩下2000-3000 条生产线。
    Fosber 前期在国内宣讲的效果很好，订单情况超出了公司本身的预期，也证明了瓦楞纸板生产线的更新改造趋势很强。
    根据公司订单情况，我们预测2014、2015 年Fosber 在中国区新增销售0.5、1.5 亿以上可期待，2015 年Fosber 总收入可达11 亿，净利可达0.9-1亿。
    预计本部印刷机械业务今明两年分别贡献净利润0.7 亿与0.9 亿
    公司本部高端瓦楞纸箱印刷机械及成套设备项目产能释放，产能由120 台增加至240 台，目前公司已经是行业龙头，产能利用率饱满，我们预计产能能够顺利消化，预计2014、2015 年净利可达0.7亿、0.9 亿。
    嘉腾机器人产品市场认可度高，预测2015 年业绩有望达2500 万元
    公司出资4912万元收购国内AGV领域领先企业嘉腾机器人20%的股权，嘉腾机器人在AGV领域有很强的市场认可度，产品供货华为、联想、美的等500 强企业。根据收购协议内容，嘉腾机器人承诺2014-2016 年净利润分别不低于1000、1600、3500 万元，我们根据公司的饱满订单情况判断，2015 年净利有望高于承诺，预测可达2500 万以上。
    上调至“推荐”评级
    公司的成长逻辑清晰，我们看好公司由单一瓦楞纸印刷设备供应商向无人化印刷车间整体方案提供商转型的前景和空间，预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.2、0.23 和0.28 元；公司已经完成与佛斯伯的股权交割，佛斯伯并表后，对应2014-2016 年EPS 分别为0.27、0.32 和0.36 元，对应PE 为37.8x、31.9x 和28.3x，此次公司向上修正业绩预告验证了我们前期对公司业务的判断，上调至“推荐”评级。
    风险提示
    下游行业风险、与嘉腾机器人的协同效应未能达到预期效果