我们预计14-16 年EPS为0.78 元、1.00 元、1.26 元，维持“强烈推荐”投资评级，合理估值区间22-24 元。
    二、 分析与判断
    市场开拓力度持续，收入利润保持稳定增长
    公司继续加大力度进行市场推广，产品应用领域不断拓展，上半年收入稳定增长，净利润增速20%-35%，符合市场预期。目前公司拥有营销网点60 多个，遍布全国一线、二线城市，受益于“二次供水”、污水处理等投入加大，公司主打产品不锈钢冲压焊接泵需求规模不断扩大。上半年非经常性损益约900 万，扣非后净利润保持稳定增长。
    产品线不断调整完善，支撑未来业绩增长
    公司通过收购长河进入水利泵，预计今年全年将实现收入过亿，增长50%。预计新厂房年底完工，解决产能瓶颈，达产后将有3-5 亿产值。在手订单充足，将迎来快速增长期。与日本鹤见研发污水泵进展顺利，已有部分产品推向市场并实现销售，进入污水泵300 亿需求规模子行业，公司定位中高端，避开低端激烈竞争同事实现进口替代。针对北方供暖工程的管道泵已经打开市场，今年仍将保持快速增长。
    与霍尼韦尔合作，培育新增长点
    与霍尼韦尔签署战略合作协议，双方成立杭州霍尼韦尔流体技术有限公司，合作进入净水领域，致力为市政、民用、商用市场等推出净水、供水解决方案。子公司湖南安美消防做以柴油机为动力做消防机组，下游客户主要为工矿企业，我们预计有望做大做强。
    三、 股价催化剂及风险提示
    风险提示：(1) 原材料不锈钢价格波动；(2) 节能补贴政策执行不到位。
    四、 盈利预测与投资建议
    公司不锈钢泵继续保持稳定增长，长河产能建设和鹤见污水泵研发进展顺利。
    依托销售渠道布局先发优势，看好未来在做稳不锈钢泵现金牛前提下产品线不断完善。我们预计14-16 年EPS 为0.78 元、1.00 元、1.26 元，维持“强烈推荐”投资评级，合理估值区间22-24 元。