亚马尔LNG 项目位于俄罗斯北部亚马尔半岛，整体项目主要建造一座LNG 工厂以及附属港口营地等设施。公司承揽的MWP1 合同为核心工艺模块部分。根据项目建设进度推算，我们预计该项目将为公司2015-2017 年贡献33-34 亿元收入，占2013 年营业收入的16.7%，可以有效提升公司未来经营的业绩快速增长。
    ■核心业务加快延伸，EPC 总包能力显著提升。该合同是公司截至目前最大的海外合同，也是自2010 年公司模块化建造首次应用于LNG工厂项目后最大的LNG 工厂建造合同，充分体现近年来公司EPCI总承包能力和整体实力显著提升，该项目核心工艺模块首次在中国建造，将进一步提升公司在核心模块上的建造效率。
    ■模块建造能力得到国际市场认可，加速海外市场开拓进程。亚马尔项目总承包商Yamgaz 公司是Technip、JGC 及Chiyoda 三家合资成立。
    通过获得该项目合同，公司模块化建造能力得到国际海工龙头的认可。与国际大型石油公司合作将有效提升公司在模块化建造业务和高端制造领域的国际竞争力，进一步推动加快国际市场开拓，我们相信公司海工装备有望进入更多的领域，海外业务未来仍值得期待。
    ■维持“买入-A”投资评级。我们预计2014-2016 年公司净利润为40.19亿元、47.07 亿元、54.4 亿元，对应EPS0.76 元、0.90 元、1.04 元，当前具有较大的安全边际，维持“买入-A”投资评级和9.91 元目标价。
    ■风险提示：行业及公司基本面因素变化超出预期导致业绩的波动