2014 年展望：3 季度有望在出境游推动下主业利润15%的增长我们预计：1）由于出境游高增长，公司国际航线旅客量有望维持10%以上增长，但国内航线旅客量同比增速受到经济影响将会持续放缓；2）2014 年公司承租母公司场地价格大幅上调或导致成本10%左右增长。我们预计，2季度主业利润增长将放缓至10-11%，考虑到7 月1 日开始的高峰小时上调以及国际旅客量或持续两位数增长，3 季度主业利润有望同比增长达到15%。
    估值：上调全年业绩预期，维持“买入”评级，目标价15 元
    鉴于高峰小时起降的提升， 我们上调公司2014-2016 年EPS 预测至1.09/1.25/1.62 元（原为1.08/1.22/1.52 元），基于瑞银VCAM 工具进行现金流贴现绝对估值，WACC 假设为8.5%，得到目标价15 元，对应2014 年PE 估值13.7 倍，维持“买入”评级。风险：我们预计卫星厅将于2015 年开建，资本开支或明显超过100 亿元，关注股份公司承担建设资金的比例。