公司动态：
    公布股票期权与限制性股票激励计划（草案）：以定向增发形式，向公司部分中高层管理人员和核心业务骨干授予权益激励950 万份，占目前总股本的4.24%：股票期权807.5 万份，其中预留61.2 万份，行权价14.74 元/股；限制性股票142.5 万股，其中预留28.5 万股，授予价7.73 元/股。
    报告摘要：
    覆盖广泛，稳定队伍，进一步提升士气。激励对象包括总经理温巧夫、副总经理林盛忠、财务总监李斌和董秘孙文科，以及各分公司、子公司、业务部门的关键管理人员和核心业务骨干158 人，共162 人，约占公司员工总数的14.61%，覆盖全面，范围广泛。此外，预留权益部分可以在首期权益授予后12 个月内追加授予新进员工、其他员工或首期激励对象，进一步扩大激励范围和提高激励力度。我们认为，该激励计划将有效稳定公司管理及技术团队，显著提升士气，保证公司战略规划的施行。
    目标不低，力度不小，科阳、凯尔有弹性。股票期权的行权条件和限制性股票的解锁条件相同，包括两部分：公司业绩方面，以13 年为基准，14-17 年扣非净利润增长分别不低于30%、50%、130%、200%，即同比增速为30%、15.38%、53.33%、30.43%；个人绩效方面，依照综合考核评分结果分S、A、B、C、D 五档，前一年度考核为S 级、A 级、B 级可100%行权/解锁，C 级可行权/解锁60%，D 级丧失当期行权/解锁资格。15 年同比增速略低的原因在于当年激励摊销成本较高，达到1943 万。我们认为，总体而言，公司设定的未来成长目标不低，而且凯尔目前尚处于与公司的磨合阶段，科阳光电处于试生产阶段，两个子公司大大拓展了公司的成长外延，有很大弹性。
    盈利预测与投资价值：我们预计公司14～16 年EPS 分别为0.28 元、0.54 元和0.99 元，对应市盈率为58.8、30.8 和16.6，维持增持评级。