投资要点
    事件：公司今日公告，均胜电子控股子公司德国普瑞拟以1430 万欧元（约合人民币1.19 亿元）收购IMA Automation Amberg （以下简称IMA 公司）100%股权和相关知识产权，拓展工业机器人业务。
    IMA为全球工业机器人及自动化细分领域领先企业。IMA 成立于1975 年，专注于工业机器人的研发、制造和集成，为客户提供定制化的工业机器人系统、自动化产品和咨询服务。IMA 公司拥有约240 名员工人，通过近40 年的发展，IMA 在细分市场已处于全球领先地位，客户覆盖汽车、电子、医疗和快速消费品等行业的大陆、博格华纳、泰科、宝洁、格雷斯海姆、罗氏制药、博朗电器等。2013 年，IMA 实现销售收入3398 万欧元，净利润134 万欧元。
    公司预计IMA 在2014 年和2015 年营业收入将分别达到3780 万欧元和3820万欧元，毛利率达到30%以上。此次并购是公司在创新自动化业务上的重要突破，尽管短期对利润贡献有限（预计14 年增厚EPS 约0.02 元），但具有长期的战略意义，通过以德国普瑞自动化平台为基础与其他产业形成协同效用。
    “国际技术+中国市场”方案坚定实施。和公司收购德国普瑞一样，通过并购国际细分领域巨头，学习吸收技术，运用于国内需求旺盛的市场当中。收购IMA进一步体现了公司整合“国际技术+中国市场”的战略。
    中国自动化生产线市场需求广阔。随着中国人力成本上升，自动化生产技术需求日益加大，IMA 与德国普瑞的自动化生产线结合，在全球分工协作趋势下，有望加强公司在自动化生产线领域实力，实现公司驾驶员控制系统、电池管理系统、自动化生产线三大业务的快速发展。
    估值与评级：我们预计2014年、2015年和2016年每股收益0.65元（38 倍）、0.89 元（28 倍）和1.18 元（21 倍）。我们认为，公司布局三大业务均属于行业发展前沿，市场空间巨大。公司以三大业务为发展方向，利用德国普瑞为平台，整合全球相关行业优质资源，实现跨越式增长，具备成为细分行业龙头潜质。我们坚定看好公司未来协同整合带来的业绩增长，首次给予“买入”评级。
    风险提示：原材料价格大幅波动；跨国并购协同效用不及预期；汽车行业发展低于预期。。