借力线上交易，有望三年净利翻番
    ■保税科技是交运行业里成长性最好的公司：公司以码头仓储为核心业务，为客户提供化工品代理、运输、报关、电子交易平台、信息提供及撮合交易等全程供应链服务。2013 年公司净利润是2007 年的10倍，公司业绩增长主要通过罐容扩张实现。
    ■资源优势、品牌优势是提升市场占有率的利器：公司能够实现市场占有率提升的重要原因有：（1）公司处在张家港综合保税区，该保税区最大特点是港区合一，造就了公司保税仓储+长江码头的巨大优势；（2）公司是国企背景，仓储安全性有保障，目前在贸易商中已经有明显的品牌效应。
    ■未来三年公司净利润翻番确定性高：公司在罐容扩张期间，毛利率相当稳定，保持在76-80%之间，而从净利润率来看，更是持续处于上升通道，2006-2013 年长江国际净利润率由24.5%提升至60.3%，规模效应凸显。2013 年底公司自有储罐为不到45 万立方米，预计到2015年中期将超过109 万立方米，随着储罐规模的提升，公司未来三年净利润翻番确定性高。
    ■加速线上线下融合：江苏化工品交易中心线上交易平台于4 月11日上线交易，上线两个月以来日均交易额达到4 亿元。化工品交易中心是公司在电子商务领域战略布局，通过线上交易带动线下仓储物流发展，延伸产业链提供全方位供应链服务。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价11.6 元。预计公司2014-2016 年每股收益分别为0.33 元、0.43 元、0.57 元，公司主要看点：（1）未来三年有望实现净利翻番；（2）仪征储罐收购拉开异地扩张序幕；（3）增发大股东认购60%以上，体现大股东对公司发展的信心；（4）电子商务提升公司估值；（5）长江经济带建设利好。
    首次给予公司买入-A 的投资评级，6 个月目标价为11.6 元，对应2014年动态市盈率为35 倍，对应摊薄前市盈率为29 倍。
    ■风险提示：仪征储罐盈利改善低于预期、乙二醇需求大幅下降。