地图是真实世界的索引，是虚拟到真实的映射   
    地图是真实世界位置数据的图层集合，其承载的地理位置信息已经构成了真实世界的虚拟化，是真实世界的索引。移动互联网时代的最大特点是用户不仅具有身份属性，更具有位置属性，智能手机产生的数据均具有独特的空间位置信息。从而使得地图成为O2O闭环战略中关键拼图。  
    地图数据又寡头市场将长期存在   
    由于地图数据生产行业资质和规模效应壁垒，地图数据行业双寡头垄断已形成，并且将长期成本。在当前的主要互联网地图服务提供商中，高德与四维一直占据着最大的市场份额（81%）；而在车载导航市场，由于汽车生产商更为严格的要求，双方合计市场份额高达97%。  
    四维与高德向左向右的选择，各取所长   
    尽管四维与高德选择的重点发展方向完全相反，但双方均选取了一条最适合自己的战略道路。高德软件作为民营企业，从事2C端的移动互联网业务可发挥自身机制灵活的优势；四维图新具备国资背景，从事2C业务存在天然的劣势，反而从事与政府有一定相关的交通信息服务、车联网等2B业务最为合适。  
    腾讯入股，车联网或是合作重点领域   
    国内互联网领域正处于腾讯、阿里、百度三大巨头竞争白热化阶段，腾讯入股四维更是一种自身防御战略。与高德成为阿里全资子公司不同，本次入股后腾讯占四维股权比例仅11.3%，能否产生对四维有利的深度合作还有待观察。车联网或将成为双方重点合作领域。  
    盈利预测与估值   
    预计公司14~16年EPS分别0.19，0.25，0.31元，分别对应14~16年80倍、62倍、50倍PE。给予"谨慎增持"评级。  风险提示：协同效应低于预期，移动互联网市场竞争格局发生变化。