业绩符合预期。2014年一季度，公司实现营业收入9313.59万元，同比增长28.14%；归属于母公司所有者的净利润为606.34万元，同比增长10.58%。
    每股收益0.02元，符合预期。
    主营业务稳定增长。一季度，公司各项业务增速稳定，内容（安全）管理解决方案业务实现销售收入4280.69万元，同比增长49.54%；教育产品及管理解决方案实现销售收入1490.01万元，同比增长38.31%；视音频解决方案及服务实现销售收入2610.68万元，同比增长19.42%。但由于合并范围变化和加大营销投入，销售费用同比增速达到59.9%，导致净利润增速不及收入增速。
    收购互联网教育公司乐易考，完善教育布局。2014年3月，公司以2000万元控股互联网教育公司乐易考，乐易考专注于大学生向职场转移过程中的职业培训，采用互联网教育O2O模式，其在线教育平台将于2014年5月正式上线。与此同时，智能终端产品“智写笔”项目已经完成了初步的开发，正处于小批量试产试用阶段。
    战略转型稳步推进，发展前景可期。公司以内生外延相结合的方式从“文件外包和内容管理服务商”向“内容安全与效率专家”转型，聚焦智慧教育和信息安全两大高景气主业。在信息安全领域，即将收购的中间件领先企业汇金科技为其泛安全业务提供了增长动力。在智慧教育领域，已经实现教育信息化和在线教育的全面布局，未来将围绕K12提分与大学生就业两大核心需求继续深度挖掘。
    投资建议：公司战略转型的两大方向：智慧教育和信息安全行业均处于高景气周期。其转型的思路明确，且管理层执行力很强，未来还有望持续通过外延扩张加快布局，我们看好其成长前景。考虑到收购汇金科技对业绩的增厚，预计2014-2016年备考EPS分别为0.37元、0.56元、0.79元，维持“买入-A”投资评级，目标价25元。
    风险提示：教育信息化业务低于预期风险；整合风险。