东方雨虹(002271.CH/人民币22.85, 买入)公布2014 年1 季度业绩。公司1 季度实现营业收入8.24 亿元，同比增长56.9%；实现归属上市公司股东净利润0.56亿元，较去年同期的0.03 亿元有较大幅度增长；对应每股收益0.16 元。业绩增长主要是由于防水材料销售规模大幅增长，同时期间费用有效控制。
    公司 1 季度毛利率35.0%，同比提升5.44 个百分点；营业利润率6.0%，同比提升6.73 个百分点；净利润率6.8%，同比提升6.22 个百分点。1 季度期间费用率28.6%，同比降低1.08 个百分点，其中销售费用率下降0.79 个百分点至13.6%；管理费用率上升0.92 个百分点至13.1%，主要是随公司经营规模扩大各项管理费用均有所增加，同时本期摊销股权激励费用所致；财务费用率下降1.21 个百分点至1.9%。
    公司公告将投入不超过6,000 万元自有资金利用期货市场开展沥青原材料套期保值业务。由于沥青是公司主要原材料，公司目前年度用沥青量在20 万吨左右，全年沥青采购成本8 亿元以上，为了规避由于沥青价格的不规则波动带来的风险，公司2014 年全年拟对不超过10 万吨沥青期货套期保值，约占当年沥青采购量的45%。
    公司预计 2014 年上半年归属于上市公司股东净利润在1.36 至1.56 亿元之间，同比增长40-60%，主要是由于公司各项业务拓展顺利，主要产品销售规模增长导致收入的增长和利润的增加。
    目前公司在北京的市场占有率较高，计划把握五年战略机遇期，像北京市场一样发展全国市场，重点放在渠道下沉和空白市场，不断完善全国性布局。
    公司作为防水行业龙头企业，在品牌知名度、市场占有率以及技术研发能力等方面都具有优势，未来市场份额的提升空间较大。新型城镇化建设以及新农村建设的加快推进将促进新型建材的需求增长，公司近年来产能快速扩张，业绩也有望保持较快增长，我们继续维持对公司的盈利预测及买入评级。