投资要点：
    隆基股份发布 2013 年年报和2014 年一季报，2013 年营业收入同比增长33.5%，每股收益0.13 元，2014 年Q1 营业收入同比增长51%，每股收益0.09 元。
    报告摘要：
    经营指标持续上升。2013 年，公司实现硅片销量2.68 亿片，同比增长46%，实现营业收入22.8 亿元，同比增长33.5%。2014 年一季度营业收入6.95 亿元，同比增长51%，据测算，一季度出货量在8000多万片，环比大幅度增长，随着公司持续的产能扩充和市场的供不应求，出货量将持续向上，预计2014 年出货量超过5 亿片。2013 年，公司实现净利润7093 万元，成功扭亏，经营性现金流净额5714 万元，2014 年Q1 实现净利润4852 万元，经营活动现金流净额4521 万元，Q1 毛利率16.56%，环比大幅度改善。展望二季度，成本方面由于多晶硅Q1 涨价有所上升，但是Q2 公司产品销售价格全面提价，并且非硅成本继续下降，预计毛利率将保持一季度水平。未来随着公司工艺的改进、成本进一步降低，单晶硅片毛利率有望接近20%。
    成单晶硅片龙头，竞争优势凸显。截至2013 年底，公司具备2.2GW单晶硅棒和1.6GW 单晶硅片产能，巩固了全球最大单晶硅片供应商地位，70%以上的产品出口海外，主要客户包括LG、新日光、SunEdison、Solarword 等，国内客户尚德、晶澳的供货量也正在快速增长。公司产品品质和成本控制能力具有显著的优势，通过深入的工艺挖潜，2013 年拉棒成本降低18%，切片成本降低6.9%，整体非硅成本接近12 美分/w。2014 年，公司将继续改进工艺降低成本，特别是金刚线切割的推广，非硅成本还将持续下降，市场竞争力继续增强。
    公司将推动国内单晶市场启动。单晶目前还是小众市场，主要需求在美国、日本，国内市场比重不足10%，主要原因是缺乏行业引导，目前一体化行业龙头都走多晶路线，产业链缺乏强有力的投入。单晶具有发电效率高，低衰减的优异特性，并且在分布式项目中更加凸显性价比，能够降低单位装机成本，提高发电效益，公司将在国内启动组件产能，推动单晶在国内的应用，引导单晶从小众市场向大众市场的切换，目前台湾企业主要扩产单晶产能，国内的尚德、晶澳、正泰等的单晶出货量也在快速提升。高效单晶是光伏发电成本再次大幅度降低的潜在路线之一，未来光伏产业链将重构，专业的单晶硅片企业将服务全行业，一体化产能将从电池片开始，公司作为行业龙头将充分受益。
    强烈建议买入。公司经营指标环比持续向上，证监会调查结案为公司借助资本市场实现快速发展扫清了障碍，我们预测公司2014-2016 年每股收益分别为0.50 元、0.83 元和1.12 元，重申买入评级。