事件：
    公司及天齐锂业香港与银河资源及其全资子公司银河锂业澳大利亚于2014年4月29日签署《股权收购协议》，拟以1.22亿美元现金收购银河锂业国际100%，其全部资产为银河锂业（江苏）。
    点评：
    收购银河锂业扩张锂加工版图，实现最强资源（泰利森）与最强加工的强强联合。银河锂业地处中国东部沿海地区，在运输成本、人力资源及配套设施等方面具备优势，拥有电池级碳酸锂1.7万吨产能，全球最大。其碳酸锂生产线是国内首条全自动生产线，产品质量控制能力强，生产99.9% EV碳酸锂具有成本优势。收购后，公司的产品质量、产能及市场占有率将迅速提高，有利于进一步发挥公司锂矿资源优势。
    银河锂业为银河资源最优质资产，收购价格合理。银河资源其他矿山资源目前均未进行生产。银河锂业是其最优质的资产，注册资本9000万美元，总资产1.91亿美元，公司以1.22亿美元（即7.63亿元人民币）收购价格合理。
    银河锂业进入回报期。银河锂业2012年中期开始生产，2013年主营业务收入1.88亿元，净利润-2.39亿元，生产碳酸锂5844吨，销售5630吨。在2013年12月，公司电池级碳酸锂产品占比为68%。亏损的原因：一方面是银河锂业1.7万吨电池级碳酸锂生产线建设资金主要来自于银行贷款，利息支出较高；另一方面，其生产设备属于初期运行阶段，设备调试等导致运行成本较高。此外，公司在2013年11月中旬消耗完了银河资源凯特琳山的锂辉石，之后停产调试设备，从12月中旬开始使用泰利森锂精矿进行生产，影响一个月的生产。银河锂业在2014年一季度已经达到现金盈亏平衡状态。
    对手方简介。银河资源是总部位于澳大利亚的全球性锂业公司，在澳洲证券交易所上市（GXY）。银河资源通过银河锂业在江苏建成了一条先进的全自动碳酸锂生产线，电池级碳酸锂产能1.7万吨，全球最大。此外，银河资源还在阿根廷开发Sal de Vida锂钾盐湖项目；其他资产还包括位于西澳的Mt Cattlin锂辉石矿和位于加拿大魁北克省的James Bay锂矿项目。
    维持“买入”的投资评级。暂不考虑收购银河锂业的影响，根据产能投放节奏，我们预计天齐锂业2014-2015年EPS分别为0.50元和1.05元。公司成功收购泰利森完成国际巨头的华丽蜕变，斩获定价权；拟收购银河锂业，快速扩张锂加工版图，实现最强资源与最强加工的强强联合。考虑到未来市值增大，估值中枢下移的可能性，我们给予2015年55倍PE，得出目标价57.75元，维持“买入”的投资评级。