事件：数字政通发布2013 年年报，报告期内实现营业收入4.06 亿元，同比增长83.06%；归属于上市公司股东的净利润9403 万元，同比增长30.19%；扣非后净利润1.04 亿元，同比增长50.51%。
    点评：
    1. 收购公司财务处理导致净利润低于快报，在手订单保证高增长
    公司2013 年业绩快报披露净利润增速39%，实际为30%，原因是收购汉王智通的财务处理导致。扣除并表因素，母公司主营业务收入2.93 亿元，同比增长32%；净利润9526 万元，同比增长32%。期间费用控制在合理水平，但整体毛利率下滑14.6 个百分点，原因是毛利率较高的软件开发业务占比下滑（从74%下降至63%），而且软件开发业务自身的毛利率也比2012 年下滑7.8 个百分点。2013 年公司新签合同金额5.79 亿元，同比增长103%，充裕的在手订单保证今年业绩的高速增长。
    2. 与汉王智通整合状况良好
    2013 年是收购汉王智通的第一年，总体来看公司与汉王智通整合状况良好。汉王智通自身实现净利润2039 万，完成2013 年发展目标，同时汉王智通的智能高清视频技术与数字政通的数字化城市管理业务互补性开始体现，交叉营销有利于双方获取订单，双方共同承担的济源市平安城市项目的方案设计和技术实施工作标志着公司与汉王智通的业务融合取得实质性成果，逐步被市场认同。
    3. 地下管网业务需求迫切，打开百亿市场空间
    地下管线被称为城市的生命线，是城市基础设施重要的组成部分，是城市赖以生存和发展的物质基础。政府对于地下管网的建设和监管需求有加大趋势。2013 年李克强总理曾在一个半月内三次提及加大地下管网投资力度；湖南、武汉、厦门、苏州等省市也提出地下管线信息化建设规划。从投资金额上看，株洲市地下管网一期投资项目金额高达2500 万元，高于一般的数字城管业务。目前我国70%的城市地下管网尚未实现信息化，市场空间保守估计在百亿以上。地下管网信息化建设是数字城管业务在空间上从地上到地下的自然延伸，数字政通技术和客户资源优势明显，去年8 月份中标北京通州区地下管线及城市部件数字化档案系统建设工程采购项目，总金额约3700 万元。地下管网业务将成为公司未来发展的重要增长点。