14Q1 净利润同比增长31%
    2014 年第1 季度，公司营业收入为1.84 亿元，同比增加38%，归属于母公司的净利润为4029 万元，同比增长31%。公司同时公告14 年上半年预计净利润同比增长255%~285%，系公司收购华菱光电后投资收益大幅增长所致。
    2013 年全年公司收入/净利润分别为8.56/2.27 亿元，EPS0.38 元。
    海外市场收入增幅明显，国内业务开始恢复
    2013 年，公司海外ODM/OEM 收入快速增长32%，海外市场收入达到2.84亿元，海外收入占比达到33%。海外市场增长主要从13 年下半年开始，我们预计快速增长势头14 年有望持续。国内市场继续调整结构，聚焦重要行业市场，通过收购快速进入纸币清分市场，我们预计14 年公司来自金融行业的销售收入将快速增长。
    研发投入持续加大，但整体费用控制良好
    公司重视研发技术的提高，不断加大研发费用的投入。2013 年，公司研发投入达到9531 万元，同比增加18%，占营收比重11%，为近五年新高。研发团队规模不断扩大，目前公司工程技术人员比例超过50%。同时，公司销售费用率和管理费用率实现双降，表明公司费用控制能力良好。
    估值：维持买入评级
    我们预计公司14/15 年EPS 分别为0.54/0.71 元，根据瑞银证券VCAM 模型（WACC8.8%），给予16.2 元目标价，维持买入评级。