公司 2013 年营业收入同比增长21.81%，归属母公司净利润增长36.89%，业绩符合预期。公司营业收入71.67 亿，其中经纪业务净收入32.25 亿，同比增长30.03%，占比45%；投行业务收入8.3 亿，同比下降14.66%，占比11.59%；证券投资收入0.79 亿，同比下降89.98%；资产管理业务收入3.09 亿，同比增加256%。
    经纪业务市场份额持续回升，并购重组业务位居行业首位。 2013 年公司股票市场占有率为6.01%，较上年5.45%继续上升。此外，虽受IPO 暂停影响，公司投行业务收入同比下降，但增发配股、债券、并购重组等创新类业务稳步增长，全年主导并购业务数目居行业首位，财务顾问业务总收入达2.05 亿元。
    自营业务收入同比下降。公司自营业务收入同比大幅下降，占公司收入比重显著下降。主要原因系公司本年度将部分持有金融资产收益（约7 亿）划入融资融券业务部分口径下计算，另外股市和债市投资收益的同比下降也造成了自营业务收入下滑。
    融资融券和资产管理业务收入大幅增长。公司创新业务稳步推进，2013 年双融业务余额达201 亿，是去年同期的3 倍。资产管理业务规模和收入大幅增长，其中集合资产管理业务规模达218 亿，同比增长92%，位列行业前茅。先行推出了业内首只股票质押类集合计划“华泰紫金投融宝”；首只有限保本产品“华泰紫金避险”等，。
    维持买入评级。预计公司2014、2015 年EPS 分别为0.45、0.52 元，对应当前股价的PE 为19 倍，16 倍。公司当前PB 仅为1.31 倍，在上市券商中具有明显的估值优势。我们认为公司转型阵痛期已过，传统业务和创新业务稳步开展，公司估值便宜，维持买入评级。