业绩基本符合预期，继续保持高增长态势。公司2014 年一季度营业总收入为2.62 亿元，同比增长51.37%；归属上市公司股东净利润为5090 万元，同比增长48.3%。公司业绩继续高增长，主要受益于智能语音技术在各领域的应用需求持续提升。
    毛利率保持较高水平，研发投入加大助力长远发展。公司2014 年一季度毛利率为60.1%，与去年全年及一季度53.0%和62.2%的毛利率相比，保持在较高水平。公司一季度期间费用率为48.3%，比去年同期提升1个百分点；其中管理费用率较去年同期提升5.5 个百分点至34.8%；主要是由于研发投入及职工薪酬提升所致。公司的语音技术及相关业务能力是其核心竞争力所在，目前公司研发费用主要投向核心语音技术研发、移动互联网业务研发及教育业务相关研发，预期公司在核心业务上的持续投入将助力其长远发展。
    教育业务发展路径明确，平台“统治力”突出。公司教育业务“三步走”发展路径明确：“考试落地->学校推广->打造教育语音平台”。普通话口语评测已在30 个省份中获得使用，未来英语口语评测有望逐步实现在中高考中的普及应用，渗透率将大幅提升。同时，公司收购教育考试行业龙头启明科技和与人教社、外研社等战略合作将加速公司教育业务的发展，外延式发展有望成为公司未来补强语音教育产业链的重要手段。公司借助语音测评的国家语委唯一认定资质，具备很强的教育产业“统治潜力”，未来有望筑成教育平台。
    “灵犀”快速发展期将至，智能家居、穿戴式装备空间极大。公司的语音输入法用户已经超过1 亿，手机语音助手“灵犀”和“语点”用户快速增长，预期与中移动合作推广“灵犀”有望在今年取得成效。长期看智能家电、穿戴式装备发展空间极大。
    智能语音使用环境逐渐成熟，传统B2B 业务将维持高增长。公司已成为中国语音产业联盟理事长单位，产业优势地位难以超越。公司已与三大运营商、六大电视品牌厂商、歌华有线、新浪、高通等国内外行业领先企业达成战略合作，为其提供语音解决方案。目前，在国内手机厂商、电视、车载、呼叫中心等领域上，公司始终保持着语音市场的引导者地位；在国内公共语音安全领域具有不可替代作用。随着网络速度的提升及用户使用习惯的逐步养成，国内智能语音的使用环境正逐渐成熟，预期公司B2B业务将维持高增长态势。
    风险因素：在平台发展、用户对智能语音接受度方面有低于预期的风险。
    维持“买入”评级。公司3 年内运营商、教育、语音信息安全业绩增长路径清晰，B2C 云语音平台具有特价值，智能家电、车载、穿戴式装备长期发展空间极大，在A 股中是唯一相关标的。维持公司2014-2016 年EPS为0.59/0.97/1.40 元的预测；考虑到公司业务的快速增长趋势及投资标的的稀缺性，给予公司目标价35.00 元，对应2014 年60 倍PE，维持“买入”评级。