事 项
    公司公布2013 年年报和2014 年一季报，2013 年公司实现营业总收入22.03 亿元，同比增长56.07%，实现归属母公司净利润8103.20 万元，同比增长13.35%；2014 年Q1，实现营业收入6.21 亿元，同比增长87.46%，实现归属于上市公司股东的净利润1513.66 万元，同比增长9.35%。
    主要观点
    公司主要产品有手机数码类、笔记本电脑类、动力类锂离子电池模组三大类，随着智能终端功能的不断强大，电池成为使用的瓶颈，锂电池模组相比终端其他模块的创新和需求空间巨大，同时移动终端客户的集中，对规模较大的锂离子电池模组供应商提供了做大的机会。海外高端客户产能转移，公司自动化产线升级，以及BMS、电动汽车和储能电站等电池模组产品逐步成熟，看好公司未来销售规模迅速扩充和市场占有率的提升空间，与此同时，预计传统旺季和高端客户，或将带来的产品附加值提升和业绩改善，值得关注和期待。
    公司业务集中于锂离子电池模组的研发、设计、生产和销售，经历15 年的积累，相较国内企业，已形成设计能力、配套设备和系列产品等方面的综合优势。消费电子锂电池产业已初具规模，锂电池长期具有不可替代性，且行业向细分化方向发展，2013 年市场销售的主流品牌手机、平板和笔记本种类多样，客户需求千差万别，且已确定国际客户以模组企业为窗口采购锂电池产品的趋势，专业模组企业凭借规模化产能、高度客制化、以及成本和速度优势，将获得长足发展机会。
    公司销售订单增长迅速，产品市场认知度不断提升，通过技术创新和产品升级等方式，优化客户结构，不断拓展应用领域。2014 年公司将继续加大对产品结构的调整，提高高附加值、高毛利率产品的销售占比。
    1) 公司在手机数码类、笔记本电脑类和动力类锂离子电池模组等领域，不断获得客户认可。继续取得了联想、华为、小米、中兴、魅族、步步高、OPPO、金立等客户的高份额订单，确保了公司的业绩增长，更重要的是，成功进入了一家国际化客户，同时还进入了精英和神舟电脑等笔记本，沪龙和耀马等电动自行车，以及东城等电动工具行业客户的供应链体系。
    2) 完成电动汽车电池及BMS 阶段性研发，完成光伏储能产品部分研发，与此同时，电动自行车电机、控制器和充电器已实现量产。公司持续向电动3) 自行车、储能和汽车产业链增加投入，为构建高附加值产品体系夯实基础。2013 年高毛利率产品增长迅速，特别是动力类电池模组实现了145.49％的高速增长。公司在锂电动自行车和汽车方面分别具有整套产品量产能力和核心技术布局能力，循序渐进培养客户，预计未来紧跟新能源汽车产品放量趋势，逐步形成独立的高成长产品系列。
    4) 积极推进自动化产线建设和落实产能扩张。公司上市募投项目已经在石龙仔工业园区实施完毕，扩大了锂离子电池模组、BMS、精密塑胶的产能；公司在惠州市博罗县园洲镇进行投资，光明工业园厂房建设也取得重大进展，全部厂房基础建设已经完成，预计2014 年下半年可以投入使用。
    中长期发展角度，鉴于锂电池相关产品，在智能终端应用中的不可替代性，在储能和新能源应用中的前沿性和固有优势，看好公司作为专业化企业具有的广阔发展空间，与此同时，伴随部分高端客户新品换代，以及核心零组件备货旺季临近，建议关注公司销售规模的高成长性，以及产品附加值的不断提升和盈利能力的逐步改善。
    风险提示
    新品拓展不达预期，自动化产线带来的毛利优化不达预期，以及国际高端大客户渗透进度缓慢的风险。
    业绩预测和估值指标
    预计14/15/16 年公司净利润为1.73/2.85/3.79 亿元，对应EPS 为0.71/1.16/1.55 元，同比增长113.5%/64.5%/33.3%。14/15/16 年的动态PE 分别为34.2/20.8/15.6 倍，给定“推荐”评级。