事项：
    商务部发布海南离岛免税3月数据：2014年 3月，海南三亚免税店和海口美兰机场免税店共计销售免税商品 3.37亿元，同比增长2.9%；购买旅客12.4 万人次，同比增长0.94%。其中，三亚市内免税店销售免税商品2.63 亿元，海口美兰机场免税店销售免税商品0.74 亿元。香化类免税商品销售收入占免税品总体销售收入的38%。
    评论：
    3月三亚免税店数据低于预期，预计受党的群众路线教育活动等事件影响
    从3月单月数据来看，离岛免税销售额同比增长2.9%，其中三亚免税店实现免税销售额2.63 亿元，估算同比下滑5%，逊于预期，我们预计主要受昆明暴恐、马航事件、党的群众路线教育活动等因素影响。
    从一季度的情况来看，虽然2014 年1 月海南离岛免税增长24%，但由于没有三亚店和海口机场店的单独数据，我们假设三亚免税店1月单月销售占离岛免税的比例为80%（2013 年为82%左右，2014.2-3 约78%），据此可以推算三亚免税店1 月销售额以及1-3 月累计销售额情况，如下表所示。从中可以看出1-2 月，三亚免税店整体增速尚相对良好，但由于3月下滑5%，导致1-3 月三亚免税店整体增长在9%左右。