事件： 
    公司2013年实现收入14亿元，同比增长19%，归属上市公司净利润4.3亿元，同比增长23%，实现每股收益2.67元。
    据此测算，公司2013第四季度实现营业收入3.2亿元，同比增长18%；归属上市公司净利润7469万元，同比增长10%；摊薄EPS为0.46元。
    拟分配方案：以2013年年末总股本16亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利11元（含税）。
    2014年总体经营计划：营收15亿，净利润4.8亿元，同比增长8%、12%。
    点评： 
    我们对公司的总体看法：片仔癀原料麝香行业性稀缺，目前原料储备丰富，长期看主业稳定增长没有问题，日化增速快，目前估值处于历史低值，是可以布局的品种。药品业务和日化业务齐头并进。从分项目看，2013 年，公司药品销售实现收入12.77 亿元，同比增长17.32%，毛利率53.47%，与上年同期相比增加1.26 个百分点；日用品，化妆品销售实现收入1.08 亿元，同比增长37.02%，毛利率70.39%， 与上年相比增加6.06 个百分点；食品销售实现收入4251 万元，在上年低基数上实现了快速增长。从分地区看，公司2013 年境内销售实现收入11.20 亿元，同比增长16.02%，境外销售实现收入2.70 亿元，同比增长33.15%。母公司实现收入8.43 亿元，同比增长31.10%，实现净利润4.01 亿元，同比增长37.19%，主要原因在于片仔癀主导产品提价拉动。
    子公司保持快速增长。2013 年子公司福建片仔癀化妆品公司（90%股权）实现营业收入1.06 亿元，同比增长41%，实现净利润1408 万元，同比下降8%，可见化妆品业务推广费用加大。子公司片仔癀漳州医药有限公司（94%股权）实现收入5.42 亿元，同比增长14%，实现净利润2566 万元，同比增长500%。2013 年参股公司同春药业公司（持股比例24%） 实现营业收入3.05 亿元，实现净利润3725 万元，华润片仔癀合资公司（持股比例51%）实现收入8201 万元，亏损2485 万元。
    三项费用控制良好。2013 年销售费用1.18 亿元，同比增长4.26%，控制良好；管理费用1.30 亿元，同比增长39.81%， 主要因为公司加大了研发投入，研发费用增加，及公司提高了薪酬水平，职工薪酬增加所致；财务费用1167 万元，同比下降19.20%，主要因为报告期公司收到募集资金，存款利息收入增加所致。三项费用率18.60%，与去年18.83%相比， 控制良好，基本持平。
    盈利预测与投资建议。公司长期具有高端品牌价值。在做优主业的同时，把药妆、日化业务作为新的利润增长点。目前管理层换届已经完成，公司面临新气象，我们预计公司2014-2015 年的EPS 分别为：3.2 元、4.02 元，同比增长17%、25%。考虑到公司品牌价值， 我们认为可以给予2015 年25 倍PE，合理股价为100 元，"买入"评级。
    主要不确定因素。新产品市场开拓的风险、片仔癀提价进度。