事件：
    4 月4 日晚，公司发布2013 年年报，报告期公司实现营业收入140.86 亿元，同比增长84.2%；实现营业利润16.98 亿元，同比增长188.8%；实现归属母公司股东净利润13.49 亿元，同比增长62.5%；实现摊薄后每股收益0.89 元。同时预告一季度归属母公司股东净利润约6.6-7.2 亿元，同比增长186.4%-212.5%。
    点评：
    公司顺应染料行业环保成本上升、环保不达标小厂产能受限的趋势，产品销售量价齐升，收入利润实现大幅增长。我国是全球染料第一大生产国和消费国，而国内生产主要集中在长三角地区，染料产量占到全国产量的80%。染料是高污染行业，近年行业扩产审批严格，产能增长有限。随着2013 年长三角地区化工行业环保标准加码，染料及其中间体行业中不达标企业产能退出，导致染料产业链供应紧张，同时龙头企业也大幅增加环保投入，整体行业成本上升。公司环保标准高，生产未受影响，染料销量创历史新高，期间价格也大幅上涨。主要产品量价齐升，推动报告期内公司销售收入与利润均大幅增长。
    未来公司一方面将受益于环保标准领先和产业链布局完善的优势，一方面受益于专用化学品领域的全球并购大趋势。近年公司在节能环保和园区产业链循环一体化上大力投入，未来将会长期受益于染料等纺织化学品行业环保标准的提高。今年年初淡季，公司染料和核心中间体价格的大幅上调就是这种体现。通过与染料巨头得司达的全面融合，公司一跃成为全球最大的纺织化学品生产服务商，更加重要的是在收购整合将得司达扭亏为盈的过程中积累了全球并购整合专用化学品企业的运作经验与能力，将支持公司未来的全球外延式扩张战略。
    维持公司“买入”评级。暂不考虑定增摊薄，预计公司2014~2016年EPS 为1.98、2.47 和2.97 元。所处行业处于持续改善趋势，公司成长路径清晰，管理层大规模增持，维持公司“买入”评级。
    风险提示。环保执行力度低于预期；市场整体风险。