事件
    东材科技发布一季度业绩预告：预计公司一季度归属上市公司股东净利润同比增长25%-40%，扣非后同比增长50%-70%。
    2 万吨特种聚酯薄膜贡献业绩
    公司公告称，一季度业绩增长主要是去年试车投产的2 万吨特种聚酯薄膜项目进展顺利、订单饱满、成本控制较好、产品盈利能力增强，产销两旺。
    我们在之前的研究报告中指出，2013 年以来在国家多个政策措施的促进下，本土光伏应用市场初步建立，光伏行业开始回暖，我国成为全球光伏市场的重要增长点。下游的回暖带动了东材科技订单量的提升，适逢2 万吨特种聚酯薄膜项目投产，该项目将在2014 年达产并贡献业绩。
    一季报的业绩预增进一步印证了我们的判断。
    多点开花、多极增长
    除了2 万吨特种聚酯薄膜项目外，2013 年投产的项目还包括3500吨电容器用聚丙烯薄膜和3 万吨无卤阻燃聚酯切片。之前，公司公告将和总装军需所合作开展特种材料和个体防护装备的研发，并收购天津中纺凯泰。此合作将为公司的3 万吨无卤阻燃聚酯切片打开市场空间，并有机会进入军用装备市场。
    另外，公司的2000 吨电容器用聚丙烯薄膜和2 万吨光学聚酯基膜项目有望在2014 年和2015 年投产。如果2014 年特高压输电项目开标，公司大尺寸绝缘结构件项目也有望释放业绩。
    多个项目多点开花，公司业绩将重回上升轨道。
    盈利预测月投资建议
    在假设20000 吨特种聚酯薄膜2014 年开工率100%、3500 吨电容器用聚丙烯开工率80%，2000 吨电容器用聚丙烯、20000 吨光学聚酯基膜项目2014、2015 顺利投产的假设下，我们预计东材科技2013-2015 年每股收益分别为0.15、0.27、0.33 元，推荐投资评级。
    风险提示
    原材料价格波动风险、公司投产进度低于预期、下游需求改善低于预期。