四方股份发布2013 年年度报告，报告期内实现营业收入3.05 亿元，同比增长29.97%。实现归属母公司净利润3.7 亿元，同比增长25.76%。其中四方ABB 合资公司为公司贡献净利润0.5 亿元，成为公司利润的重要来源。
    订单增长迅速，公司2013 年累计完成订货合同金额39.43 亿元，同比增长31.87%
    配网自动化将迎来爆发。公司配电网自动化产品包括主站、子站、终端、一次设备等，进展迅速，13 年公司 配网自动化收入增速达191.37%。2014年国家电网规划电网建设投资额3,815 亿元，较13 年增长12.9%，电网投资额的增加将主要在特高压和配网自动化方面。国家电网“十二五”规划配网自动化总投资达400 亿元，在国家电网经过之前几批试点的基础上，14 年配网自动化将大规模招标，未来几年仍将维持高速增长。
    多领域拓展，电力电子产品增长迅速。电力电子产品13 年收入同比增长96.27%。增长迅速。公司电力电子产品主要有光伏电源，蓝宝石电源，光伏逆变器，高压变频器，无功补偿等。此外，公司向节能，工厂，金属深加工和新能源等领域多方拓展，为公司未来的发展打开新的增长空间。
    盈利预测：我们预计2014-2016 年，公司EPS 分别为1.2 元，1.54 元和1.96元。当前股价对应PE 分别为15.4 倍，12 倍和9.5 倍。配网自动化和电力电子为公司打开新的增长空间，当前股价低估，安全边际明显，建议“买入”。
    风险提示：配网自动化招标不达预期，新产品开拓不达预期。