2014 年一季报增长超市场预期。公司预计2014 年一季度实现利润范围为1286.93 万元~1385.93 万元，同比去年增长30%~40%，业绩增速超市场预期。虽然一季度业绩占比相对较低，但公司增长提速迎来开门红。
    政法业务需求提升推动业绩增长。2014 年以来，公司传统主业下游政法系统业务需求出现快速提升，尤其是法院等细分行业需求旺盛，推动公司业务快速增长。也验证了此前我们对政府相关细分行业IT 需求快速转暖的判断。
    食品安全业务2014 年爆发确定性增强。2014 年智慧食品安全政府信息平台开始步入投入期，预计未来两三年合计市场空间近百亿，公司在人才、技术储备和客户方面已经进行了较好布局，预计未来三年公司有望实现超过100%的复合增长。目前各地食品安全投入预算逐渐明朗，我们预计公司今年食品安全新增订单2 个亿左右，若在本年度确认将为其收入带来较大弹性。
    拥抱移动互联网，华宇信码业务带来新的想象空间。公司新成立的华宇信码业务在新客户推进方面推进顺利。华宇信码通过为客户提供基于二维码的信息及数据服务，并收取服务费：标签费、数据服务费、营销服务费等，预计公司运营前期收入以标签费为主，当用户数据积累丰富后，数据和营销服务费将成为核心收入之一，多种业务模式组合将能确保业务快速稳定成长。华宇信码业务将为公司增长带来新的想想空间风险因素：法院、检察院、食品安全领域收入和结算不达预期的风险；市场份额下降的风险；竞争加剧导致毛利率下降的风险；新业务和新产品的推广慢于预期的风险。
    盈利预测、估值及投资评级。因食品安全业务带来的收入弹性较大，在订单情况明朗之前我们暂时不考虑该项业务贡献的收入和利润，暂时维持公司2013/14/15 年EPS 分别为0.84/1.16/1.63 元的预测，当前股价28.09元，对应2013/14/15 年PE 为33/24/17 倍，估值极具吸引力。我们认为：1）政府IT 需求回暖推升公司原有主业增速；2）智慧食品安全和大数据新业务的持续高速成长有望大幅提升公司业绩增速；3）公司B2C 业务模式布局思路渐渐清晰，将打开新的快速成长想象空间。近期公司股价随市场调整较多，随着公司业绩超预期，公司市值和估值都存在较大提升空间，维持46.4 元目标价和 “买入”评级。