公司公布业绩预告：2014 年1 季度实现归属于上市公司股东净利1.28-1.39 亿，同比增长240%-270%，折合EPS 0.21-0.23 元。
    主要观点
    1、业绩大幅增长，得益于主要产品价格提升
    公司业绩大幅增长，基本符合此前我们的预期。受益于农药行业景气，公司主要产品价格与13 年同期相比有较大幅度提升，其中乙酰甲胺磷市场价从13 年1 季度的约3.1 万上涨至目前的约4.3 万/吨，百草枯市场均价从13 年1 季度的1.76 万/吨上涨至本期的2.93 万/吨，其他产品如精胺、草甘膦、双甘膦等价格也有一定幅度的上涨。此外，我们预计公司的乙酰甲胺磷技改项目（由1.5 万吨/吨提高至2 万吨/年）可能已于今年3 月份左右投产，在销量上比去年同期也有一定提高。
    2、乙酰甲胺磷出口形势向好，预计价格还在上涨通道上
    乙酰甲胺磷是甲胺磷（已被巴西等国禁用）的理想替代品，近年来市场需求不断增长。出口数据显示，13 年乙酰甲胺磷（国内约60%用于出口）累计出口1.67 万吨，同比增长19.6%；而14 年1-2 月累计出口3455 吨，相比于13 年同期的1012 吨有了大幅度提高；并且2 月份出口均价达到了约6000 美元/吨，为2010 年初以来单月出口均价的最高值。
    公司2 万吨/年的乙酰甲胺磷配套了上游4 万吨/年的精胺原料，产业链一体化优势突出，预计公司的乙酰甲胺磷吨成本比同行低约5000 元。目前乙酰甲胺磷出口形势向好，预计价格还在上涨通道上。我们预计乙酰甲胺磷价格每上涨1000 元/吨，公司年化业绩将增厚0.02 元/股。
    3、百草枯盈利很好，新上吡啶项目将打通上下游产业链
    目前42%百草枯主流成交价为2.95 万-3.0 万/吨。上游吡啶因副产3-甲基吡啶销售不畅导致整体开工率下滑，吡啶供应依然略显紧张，目前吡啶报价暂时稳定在3.9 万元/吨，主流成交价3.7-3.8 万/吨，4 月份华东部分吡啶工厂检修，预计供应更趋紧张，在成本端给百草枯价格提供支撑。
    在目前较为旺盛的需求下，我们预计公司2 万吨/年的百草枯满负荷开工，盈利较好。1 万吨/年吡啶及衍生物项目已在13 年底投料试车并产出合格产品，打通了吡啶-百草枯的产业链，获取成本优势。