>> 国金证券-东华科技(002140)基本面已趋于底部,公司将重回快速增长-140331
| 上传日期: |
2014/4/1 |
大小: |
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| 格式: |
pdf |
来源: |
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| 评级: |
买入 |
作者: |
孙鹏,贺国文 |
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东华科技发布年报:公司实现营业收入27.16 亿元,同比减少10.97%,实现归属于上市公司股东净利润2.35 亿元,同比减少29.45%,按期末股本摊薄后每股收益0.53 元。 年度经营目标:2014 年,公司计划实现营业收入31.5 亿元,其中:工程总承包收入28.1 亿元,设计咨询收入3.4 亿元。 经营分析 受施工放缓,费用增加影响,公司业绩大幅下降:1、报告期内,公司安庆曙光煤制氢项目、黔希煤化工项目工程进度有所滞后,影响公司收入确认;2、公司员工薪酬相对刚性,加上研发费用增加,使得公司费用率有所上升;3、受经济环境影响,部分项目应收款未能按期收回,致使坏账准备相比上年同期大幅提升;4、综合上述三个原因,使得公司业绩大幅下降。 资金情况虽受影响,依然良好:1、公司收现比、经营性现金流净额相比上年同期有所下降,但与其他建筑类公司相比依然良好;2、公司应收账款增加4.8 亿元,同时存货下降了6 亿元,整体对公司资金占用变动不大;3、公司预收账款保持在近16 亿水平,账上货币资金超过13 亿,整体资金情况良好。 业绩恢复增长,重点业务有望逐步放量 施工恢复正常,收入确认开始加快:公司业绩下滑主要原因在于在手大型项目施工进度低于预期,从公司目前公告情况来看,部分滞后项目施工进度已经逐步恢复正常,如黔希煤化工项目,重新签订合同,确定了后续工期,如安庆煤制氢项目,在2013 年已经收到6.4 亿预付款,确认了近1.7亿收入;2、随着项目施工恢复正常,除了带动收入增长外,也有助于降低整体费用率。 在手订单充足,保证后续施工量:1、报告期内,公司新签合同80.5 亿元,创历史新高,其中,国内合同42.44 亿元,国外合同38.06 亿元;2、考虑到此前放缓的合同订单在报告期内逐步恢复正常,这进一步增加了公司实际可实施的订单量,所以目前公司在手订单充足,有效地保证了后续施工量。
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