业绩大幅提升：2013 年实现营业收入1338.3 亿元，同比下降0.1%，实现利润总额176.5 亿元，同比上升87.2%，实现归属于母公司所有者的净利润105.2 亿元，同比上升79.3%，实现基本每股收益0.75 元，其中第四季度营业收入同比上升2.2%，归属于母公司所有者的净利润同比下降20.3%，实现基本每股收益0.10 元。拟每1 股派发现金红利0.38 元（含税）。
    煤价下降提升公司业绩：2013 年业绩上升的主要原因在于国内煤价下降。电量方面，2013 年公司境内发电量同比增长4.98%，主要原因在于新增机组，利用小时同比减少28 小时，下降0.55%。受益于煤价下降，公司境内业务毛利同比增加100.5 亿元，毛利率同比增加7.6个百分点。境外业务方面，受新加坡地区电量和电价影响，2013 年境外业务营业收入同比减少55.1 亿元，下降28%，营业毛利同比减少9.5 亿元，下降48%。
    其他影响因素：（1）财务费用：同比减少13.7 亿元，下降15.4%，主要原因在于利息支出减少；（2）营业外收入：同比减少2.4 亿元，下降35.3%，主要原因在于政府补助大幅下降；（3）营业外支出：同比增加7.6 亿元，上升196.2%，主要原因在于非流动资产处臵损失增加；（4）资产减值损失：同比增加5.8 亿元，上升67.1%，主要原因在于计提商誉和固定资产减值准备同比增加。
    投资建议：预计公司2014 年-2016 年EPS 分别为0.78 元、0.80元和0.83 元，对应PE 为6.5 倍、6.3 倍和6.1 倍，维持“增持-A”投资评级，6 个月目标价6 元。