事件
    公司公布一季度业绩快报和增发批文获批公告
    1、公司公布14Q1 业绩预告，一季度业绩增长50-80%，EPS 在0.35-0.42 元，完全符合我们之前50%以上增长的预期。 
    2、3 月21 日，证监会发审委通过了公司的增发方案，符合我们之前3 月底4 月初时点的预判。
    权益分配方案实施后，公司对增发价格和数量进行了相应调整， 价格由11.86 元调整为11.76 元，数量上限由14696.96 万股调整为14821.94 万股。
    3、公司公告向集团转让顺鑫明珠文化发展有限公司6.4%的股权， 顺鑫明珠成为集团全资子公司。 
    简评  白酒地产推动业绩高增长  一季度业绩大幅增长主要来自三方面，白酒收入快速增长，估计整体收入增速接近20%（低端增长40%，高端持平），估计白酒利润增长近30%。 
    地产盈利主要来自站前街住宅项目销售和办公楼租金的增加。站前街项目360 多套房子已在2 月底开盘并基本销售一空，我们估计大部分住户在网签状态，现款交付的有望在一季度确认收入办公楼年初以来已基本实现出租，"上街"商城也在去年12 月底装修完毕重新开业，带来一季度租金增加。 
    肉类资产受益猪价同比下降，虽然估计养殖板块依然亏损，但屠宰业务盈利能力大幅提升，使肉类板块整体盈利。 
    清晰业务 主业突出  转让顺鑫明珠股权是突出主业，贯彻新董事长发展思路的具体表现。我们一直强调新董事长上任是公司的重要变化，王总上任后对公司的发展已有清晰定位，16 字发展思路概括为：主业突出， 清晰业务，同业整合，价值实现，确定了"投资控股型发展模式" 的长期战略，2014 年将是开局之年，到2020 年初步形成以顺鑫集团为控股母公司，旗下分别以酒业、肉食品加工、农产品物流、环保建筑、种业等产业为控股子公司的产业运作平台，并借助资本市场形成几家上市公司。  
    盈利预测：定向增发后公司未来将首先做大做强酒肉业务，13 年开始牛栏山开始依靠低端白酒实现全国化，区外扩张加消费升级是增长的驱动力。地产项目结算加之后募集资金到位，公司高企的财务费率会下降带来业绩弹性。
    预测14-16 年全面摊薄EPS 为0.92、1.22、1.38 元，维持"买入"评级，维持目标价22 元。