新业务收入快速增长、计提充分使得四季度业绩表现偏弱
    2013 年公司收入53 亿元同比增长32.6%，归属母公司股东的净利润3.6 亿元同比增长19.5%，每股收益0.68 元。其中13 年四季度公司收入12.9 亿元同比增长14.9%，净利润同比下滑13.5%，管理费用以及资产减值损失增长较快是使得利润下降的主要因素，显示四季度计提充分。13 年冰箱收入7.6 亿元同比增长222%，如果不考虑广告费用帝度冰箱业务基本盈亏平衡。
    源于控股股东惠而浦订单收入预计下半年出现突破
    惠而浦即将在拟定的增发完成后成为公司第一大股东，目前相应的订单转移、对管理层的考核等都在紧锣密鼓的商定当中。
    变频电机、微波炉订单转移将是首先出现的，接下来是相关的冰箱洗衣机订单。
    公司自身冰箱收入预计在14 年增长40%，荣事达品牌收入大幅增加，出口业务将在伊莱克斯、三洋等客户的新订单进入下大幅增长。
    公司指定的14 年收入利润计划相当保守，预计收入67 亿元，净利润4 亿元。
    2016 年公司计划收入达到200 亿元，利税20 亿元。
    经营成效值得期待、外延扩张将明显提升公司收入规模
    公司启动帝度品牌已经获得明显成效，尤其体现在冰箱产品上，新的物联网冰箱也体现了公司在智能化产品上开发的很好进展，13 年对荣事达品牌的引入和推广也是明显超出预期，公司对多个品牌的运营成效超出预想。
    风险提示
    外延扩张订单延迟、盈利能力出现短期波动。
    维持“谨慎推荐”评级
    公司在目前二线的白电公司中，管理层经营能力非常优秀，借助新的控股股东的支持，未来在2016 年突破200 亿元以上值得期待，是目前白电品种中未来业绩增速和弹性较大的品种。我们会考虑合适的价格及短期业绩变动上调公司评级，暂时维持“谨慎推荐”评级。预计公司2014、2015 年每股收益1.04、1.59 元，利润增速52%和53%。