投资要点：
    基础数据: 2013 年12 月31 日
     重申买入评级。我们维持对公司的盈利预测，预计2014-16 年EPS 为1.45 元，2.17 元，3.18 元，目前价格对应14-16 年PE 为21.3X，14.2X 和9.7X，考虑公司未来持续受益于产业链、产品链的扩张，我们认为公司未来将持续保持高速增长，6 个月合理估值水平为14 年35 倍PE，对应6 个月目标价50.75 元，重申买入评级。
     2013 年报符合预期。报告期内实现营业收入17.25 亿元，同比增长41.23%，归属上市公司股东的净利润2.22 亿元，同比增长18.24%，基本EPS 为0.86元，符合预期市场预期。
     4 季度收入持续增长，盈利能力改善。公司2013 年4 季度实现营业收入5.20亿元，同比增长25.0%，环比增长17.1%；毛利率33.7%，相比3 季度毛利率30.3%，提升3.4 个百分点，相比2012 年4 季度毛利率30.1%提升3.6 个百分点，主要由于金属外观件业务开工率快速提升，稳步提高盈利能力，智能穿戴产品订单贡献增长动力。公司第4 季度三项费用合计8661 万元，同比增长40.1%，环比比增长34.9%，主要由于研发开支增加和财务费用提升。
     成长拐点已现，战略型布局机遇已到。过去2 年时间公司目前受困于CNC 项目资产规模较重，盈利能力受到开工率波动的剧烈影响。随着2014 年国际、国内客户的智能手机、平板电脑、笔记本、穿戴式设备、充电宝、路由器等等各类产品纷纷导入金属机壳设计，CNC 加工行业景气度持续提升，公司可望大幅受惠，预计全年开工情况可望获得大幅成长，成为今年重要成长动力。
     压铸产品批量化，产业链纵向延伸。公司一直计划从单体零件制造，走向整体组件制造，全面布局多种材料和加工技术。同时组件制造拥有较晚完整的产业结构和战略纵深，客户粘性和重要度相比之前将大大提升，进一步提升在客户供应链中的地位。目前公司压铸产线已经进入量产状态，预计未来中框组件业务将持续提升公司的产业地位和竞争力。