公司2013年"高端化、国际化"战略落地符合预期，为2014年高速增长夯实了基础。预计公司2014至2016年EPS分别为0.25、0.51和0.75元，对应当期股价PE分别为36.5x、17.8x和12x，维持公司"强烈推荐"投资评级。
    2013年营收及归属上市公司股东扣非净利润录得较大增长：公司2013年实现营业收入25.2亿，同比增长55.7%；实现归属上市公司股东净利润1.26亿，同比下降39.1%；每股EPS 0.17元；实现扣非后净利润1.11亿元，同比增长38.8%。这说明公司主营业务在2013年录得较好增长，基本可以判断，2013年公司业绩开始看转。
    毛利水平录得新低，预计是短期现象:公司2013年综合毛利率为24%，较去年同期大幅下降11.9个百分点，也是公司上市以来的新低。我们2013年MEC总包项目等短期因素是导致公司毛利率大幅下降的原因，2014年公司的毛利率水平将开始回升。
    海外收入增长迅速，战略落地符合预期：公司2013年实现海外收入6.8亿，同比大幅增长171%。如果剔除缅甸MEC3.3亿收入的影响，公司2013年海外收入116%，毛利率维持在37-41%的高位水平。这说明公司"中高端、国际化"战略在稳步推进中。
    估值与投资评级：预计公司2014至2016年EPS分别为0.25、0.51和0.75元，对应当期股价PE分别为36.5x、17.8x和12x，维持公司"强烈推荐"投资评级。
    风险提示："高端化、国际化"战略推进低于预期。