事件：公司公告2013年年报，实现收入99.96亿元，同比增长36.18%；归属于上市公司股东净利20.27亿元，同比增长29.61%；扣除非经常性损益后净利润10.25亿元，同比增长19.11%，EPS0.9元，整体业绩超出我们此前预期。
    收入、净利均快速增长，医药工业板块增长超出预期：实现收入99.96亿，增长36.18%；营业利润28.18亿，增长38.45%；利润总额29.06亿，增长36.89%；归母公司净利20.27亿，增长29.61%。扣非后净利10.25亿，增19.11%。其中工业收入65.8亿，增长40.75%，继续快速增长，投资收益增长14.72%。
    内生和外延同时促进医药主业增速加快，医药工业优质资产更加丰富。药品制造与研发快速增长：收入65.8亿，同比增40.75%，分布业绩12亿，同比增73.13%，其中心血管领域产品增长31.05%、中枢神经领域产品增长89.94%、血液系统产品增长37.79%、新陈代谢及消化道产品增长15.64%、抗感染领域增长47.04%，过亿品种共15个，新增4个；药品分销与零售稳定，国控利润增速放缓：收入15亿，同比增5.5%；国药控股：收入1668.66亿元，增22.24%；净利22.5亿，增13.67%，继续实现快速增长；医疗服务持续布局，打造大板块：收入4.75亿，其中佛山禅城医院11月12日开始并表，我们预计如果不考虑时间因素，整体板块收入接近10亿。济民、广济、钟吾、佛山禅城医院总核定床位共2090张。和睦家实现收入1.8亿美元，同比增长17.68%。医疗器械与诊断，推动个性化用药诊断，加速增长：收入10.88亿，同比增85.67%；其中剔除并表因素，制造收入7.58亿，同比增29.33%。这一领域13年投资了美国企业Saladax Biomedical, Inc.和结核病体外诊断产品及服务提供商OXFD，加上前期参股的韩国快速诊断产品生产企业SDB，有望丰富国内诊断产品线，带来诊断板块的新增长。
    费用率下降、现金流好转：经营活动产生现金流净额10.12亿，同比增长52%，大幅继续改善。三项费用率均有所下降，共下降3.39个百分点，其中销售费用率下降2.16个百分点，管理费用率下降0.03个百分点，财务费用率下降1.2个百分点。
    研发持续推进，看好单抗、小分子靶向药物研发平台。全年研发支出共5.05亿，其中费用化4.38亿，资本化6707万，研发费用增长43%，研发投入持续加大。复宏汉霖单抗药物布局多，4个产品申报临床。1个小分子化学创新药物获得临床试验批件。研发产品首次实现海外转让授权，研发效率高，投入持续，看好整体研发平台在未来持续出现成果。