事 项
    公司2014 年3 月24 日晚公布2013 年年报，报告期内实现营业收入82925.39万元，较上年同期增长49.51%；实现营业利润9908.30 万元，较上年同期增长11.1%；实现归属于母公司所有者的净利润9428.76 万元，较上年同期增长7.27%；2013 年累计新增项目金额为15.97 亿元（包括已中标未签订合同的金额），同比增长了159.03%，剩余未结转收入的项目金额为10.47 亿元。
    公司2013 年度利润分配预案为10 转2 送1 元。
    公司同时发布2014 年第一季度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润2445.11 万元-2702.49 万元，同比增长90%-110%。
    主要观点
    1. 2013 年是公司智慧城市业务布局年。
    从业绩的角度看，公司2013 年归母净利润增速仅为7.27%，大幅低于行业平均增速，更不符合公司在行业内的龙头地位。实际我们应该看到的是，2013年是公司智慧城市业务非常成功的布局年：公司先后签订了“佛山智能交通”、“智慧临朐”、“佛山南海区轨道交通”、“娄底天网工程”和“智慧津南”等五个过亿项目，2014 年初公告在泉州、乐山成立政府合资公司建设当地智慧城市以及长春智能交通项目中标，这些项目大部分还没有开始集中确认收入，而相关费用主要发生在2013 年，收入与费用的不同步是净利润增速较低的主要原因。公司2014 年实现营业收入增长49.51%，新增项目金额15.97 亿元同比增长159.03%，另外还有剩余未结转收入的项目10.47 元，这充分表明公司2013 年业务发展良好，后续业绩释放有充分保障。
    2. 2014 年一季报预增90%~110%预示公司进入智慧城市业务收获年。
    公司2014年一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润2445.11 万元-2702.49 万元，同比增长90%-110%。一季报的高增长预示着经过2013年的精心布局和培育，大规模的智慧城市新增订单和未结转项目将开始集中确认收入，2014年将成为公司智慧城市业务的收获年。
    3. 财务报表之外应看到的公司价值。
    公司拥有央企背景，拥有明显领先同行的政府渠道关系和投融资能力，拿订单能力超强，这些已经基本被市场一致认同，不再赘述。我们主要从以下五个角度阐述公司价值：（1）、商业模式领先：公司拥有70 人的研究团队专门从事智慧城市政策领域的研究，力求深刻领悟中央和各部委对智慧城市的相
    关政策和规划，从而引导和参与各地方政府的智慧城市项目建设，形成了BT品和技术的研发：经过上市以来近3 年的发展，公司已经基本完成智能交通、安防和轨道交
    通等主要智慧城市分子系统的全产业链布局，公司在本部、尚易德、华录智达、天津通翔分别设立专业研发团队承担不同专业领域的产品研发，监控、非现场执法、信号控制、智能公交等主要软硬件系统基本可以实现自给，这是公司保持项目竞争力和利润率行业领先的有力保障。（3）、行业地位高合作伙伴众多：智慧城市建设涉及面广，任何一家企业都不可能独立完成建设任务。公司依靠自身强大的背景优势和专业能力，在行业内拥有众多合作伙伴，除了已经开始实际业务合作的中国建筑、通号集团、中国电信外，公司与航天科工等多家央企及同行企业开始业务合作，未来有望形成产业联盟。（4）、管理模式和公司制度领先：推出“大项目经理管理制度”，完善薪酬与KPI 考核体系，提高了项目和人员管理效率并可确保项目利润与质量。（5）、激励机制灵活：除了传统方式外，公司在成立专业和区域性子公司拓展业务的同时开放部分股权，未来子公司业务发展达到开和目标后逐步回购该部分股权，通过这种方式可以大大提高内部业务带头人的积极性并不断吸引外部的行业顶尖人才加盟，促进公司业务实现跨越式发展。
    4. 2014 年智慧城市行业和公司展望。
    2014年智慧城市行业有望迎来建设高峰：为促进城镇化健康发展，党中央提出了智慧城市建设战略。2013年国务院出台了《关于促进信息消费拉动内需的指导意见》，国家住房和城乡建设部先后公布了193个智慧城市试点城市名单，国家科技部公布了20个智慧城市试点示范城市，国家工业和信息化部公布了68个信息消费试点城市，这一系列举措极大刺激了地方政府智慧城市的建设热情。智慧城市建设问题也同样存在，研究显示在第一批90个试点城市中近半数城市尚未编制建设规划，已经完成编制的也部分存在规划水平较低、建设无法落地等问题。2013年国务院责成发改委、工信部等起草《关于促进智慧城市建设健康