业绩大幅上升：2013 年实现营业收入666.2 亿元，同比上升12%，实现归属于母公司所有者净利润41.4 亿元，同比上升192%，实现基本每股收益0.561 元；其中第四季度实现营业收入173.2 亿元，同比上升6.7%，实现归属于母公司所有者净利润12.2 亿元，同比上升21.3%，实现基本每股收益0.161 元。拟每股派发股息0.225 元。
    煤价下降提升公司业绩：业绩大幅上升的主要原因在于煤价下降。
    利用小时方面来看，2013 年公司发电量同比增长11.8%，主要原因在于新增机组，利用小时同比上升0.3%，基本持平。受益于煤价下降和新增机组，公司毛利同比增加60.6 亿元，上升64%，毛利率同比增加7.4 个百分点。
    其他影响因素：（1）投资收益：同比减少5.9 亿元，下降53.9%，主要原因在于去年有处置长期股权收益4.8 亿元；（2）营业外收入：同比减少2.8 亿元，下降37.2%，主要原因在于政府补助大幅减少；（3）营业外支出：同比增加3.8 亿元，上升182.1%，主要原因在非流动资产处置损失增加3.6 亿元。（4）资产减值损失：同比增加3 亿元，上升134.7%，主要原因在固定资产减值损失增加4 亿元；（5）财务费用：同比减少2 亿元，下降134.7%，主要原因在于利息支出的减少。
    维持“增持-A”投资评级：预计公司2014 年-2016 年EPS 分别为0.56元、0.59 元和0.62 元，对应PE 为5.5 倍、5.2 倍和4.9 倍，维持“增持-A”投资评级，6 个月目标价3.6 元。
    风险提示：电价下调、利用小时低于预期、煤价下降幅度低于预期等。