1．事件
    3 月20 日公司发布2013 年年度报告：公司2013 年实现营业收入74.90 亿元，同比增长12.04%，归属于母公司净利润9.06 亿元，同比增长33.80%，EPS 为1.574 元。公司利润分配方案为每10 股派发现金红利4.30 元人民币（含税）。
    2．我们的分析与判断
    公司营业收入增长12.04%，销量稳定增长。2013 年底公司石膏板产能 16.5 亿平米，并实现全国 21 亿平米石膏板产业布局。公司2013 年石膏板销量保持平稳较快的增长，增幅为16.81%。
    受益于公司聚焦战略的深化推进和原燃材料价格下滑的影响，公司毛利率维持高位。公司原燃材料价格处于低位，加之公司推进物资集中采购，成本有了较大幅度节约，2013 年公司毛利率29.73%，比2012 年提高3.18%。
    公司净利率稳步上升。公司2013 年销售费用率、管理费用率同比去年分别上升了0.53%、6.21%，财务费用率比2012 年下降0.45%至2.23%。公司有效控制期间费用率，净利率由2012 年的13.99%上升至2013 的16.80%。
    看好公司长期的发展，维持“推荐”的投资评级。3 月17 日，公司公告拟募集资金，拟非公开发行股票不超过15,000 万股（含15,000 万股），募集资金总额不超过21.20 亿元人民币，用于建材基地和结构钢构等项目建设。公司的战略目标是到2015 年将核心业务石膏板产业布局达到25 亿平方米。公司在强化主业发展的同时，正积极培育新的利润增长点。公司拟在天津、武汉等七地全国布局建设结构钢骨生产基地，抢占领域和扩大市场先机，增强公司的盈利能力。我们认为随着公司项目陆续产生效益，公司盈利能力和盈利稳定性将不断增强。我们看好公司的长期发展，属于稳健增长投资品种。预计公司2014-2016年公司的EPS 分别为1.82 元、2.23 元和2.70 元，对应目前14.75 的股价，PE 为8.1 倍、6.6 倍、5.5 倍，维持“推荐”的投资评级。
    主要风险：房地产行业波动风险，原材料价格波动风险。