事件：
    公司公布公告，拟注入上市公司相关资产评估价值为290亿元，与之前披露预估价值基本一致。公司对尾矿库的开发工作基本开始，预计在2016年尾矿相关资产将会对公司业绩产生实质性影响。之前我们发布多篇报告，指出包钢在转型之后新增的资源属性将会大幅提升公司的盈利能力和估值水平，当前稀土价格目前处于相对低位，而公司股价也相对低位，投资价值凸显，维持强烈推荐-A的投资评级。
    评论：
    1、本次收购最大亮点：尾矿库资源储量超过1.9亿吨，公司即将成为全球最大的稀土资源企业
    本次拟收购的包钢集团下属的三块资产：包钢集团选矿相关资产、白云鄂博矿综合利用工程项目选铁相关资产以及尾矿库资产。其中，尾矿库资产为本次收购的主要亮点。
    尾矿库始建于1959年。该尾矿库主要用于战略储备、保护包钢集团选别白云鄂博主东矿原矿石形成铁精矿后的尾矿资源，是包钢集团重要的稀土、铌等资源的贮存、生产保护和环境保护设施。随着尾矿持续排入，集团于1995年实施尾矿库加高扩容工程。
    包钢集团尾矿库1965年8月投产，是平地型筑坝，占地面积10平方公里。1995年4月，鞍山冶金设计研究院对尾矿库进行加高扩容工程设计，达到二等尾矿库标准。
    白云鄂博铁矿为多金属伴生矿，包钢集团及其下属企业目前主要采选铁矿及部分稀土矿，受过去多年选矿工艺、设备和技术等条件限制，该尾矿库中仍存在大量铁资源，其余与铁矿共生的稀土、铌、钪、钛等资源全部随尾矿泥堆存于尾矿库中，经选矿富集，尾矿中资源的含量均有所提高。
    根据内蒙古自治区第五地质矿产勘查开发院2013年12月编制的《白云鄂博铁矿尾矿库铁稀土多金属矿资源储量核实报告》，截至2013年11月30日，该尾矿库的尾矿资源储量为19,712.49万吨，其中：控制的经济基础储量(122b)17,661.27万吨，推断的内蕴经济资源量（333）2,051.22万吨。
    尾矿库现存储尾矿中稀土氧化物品位达7.00%，全铁品位为16%，稀土氧化物约1380万吨，铌氧化物27万吨以上。按照稀土氧化物资源量计算，公司在本次交易完成后坐拥全球最大的稀土资源储备。白云鄂博矿矿石中的稀土元素有90% 以上呈独立矿物形式存在, 约有4%～ 7% 的稀土元素分散于铁矿物和萤石中。稀土元素以铈矿元素为主, 其中镧、铈、钕氧化物含量占稀土氧化物总量88%～ 90% , 属于典型的轻稀土矿物。
    2. 注入的包钢集团选矿相关资产和白云鄂博矿综合利用工程项目选铁相关资产将有助于提升公司钢铁产业链的加工能力
    本次拟注入的包头钢铁(集团)有限责任公司选矿相关资产分别为选矿厂固定资产及在建工程。
    白云鄂博矿综合利用工程项目是“白云鄂博矿资源综合利用国家级示范基地”建设的关键项目之一，也是内蒙古自治区政府立项的“包钢尾矿库综合治理与保护”项目的重要组成部分。该项目拟在包头市白云鄂博矿区实施，拟搬迁建设年处理氧化矿600万吨选铁能力的选矿生产线和选铁尾矿资源综合利用生产线，主营生产铁精矿、稀土精矿、萤石精矿、铌精矿等产品，投产以后，将全面提升资源综合利用水平。
    包钢股份本次拟收购的资产范围为白云鄂博矿综合利用工程项目选铁相关资产，具体包括氧化矿选铁、公辅、生活设施工程，新建热电站，精矿输送管道及尾矿库建设工程，包钢氧化矿搬迁铁精矿输送落地过滤系统扩建改造工程及氧化矿和稀土选矿配套110KV 变电站建设工程。
    两项资产作为公司炼钢和铁矿/稀土资源开发的重要支配工程，在注入到股份公司之后，将进一步提升公司生产效率。
    我们认为，目前市场蓝筹表现普遍较弱，而周期股表现更为逊色。包钢股份作为普通的钢铁炼制企业，估值较低。而在稀土资源注入之后，公司将转型成为全球最大的稀土资源企业，估值理应大幅提升，在未来市场风格有所切换时，公司股价有望大幅上升。
    风险提示：稀土价格大幅下跌，尾矿库资产开发进度不及预期。