根据维尔利现有合同，我们预计2014年EPS约0.63元，如果杭能环境按全年并表计算EPS有望达到0.7元以上，2015-2016年按照全年并表计算，EPS为0.91、1.12元，目前股价对应2014-2016年PE为31.5、24.2和19.7倍。我们维持前期报告观点，公司综合环保平台构筑进一步完成，未来成长性突出，维持"强烈推荐"的投资评级。
     事件：维尔利公告2013年年报以及收购杭能环境100%股权。 年报业绩符合预期：2013 年实现营业收入2.78 亿元，同比下降21.5%， 其中渗滤液工程业务收入2.1 亿元，同比降低37%，成为营业收入下降的主要拖累，主要原因是因为2012 年渗滤液新增订单比2011 年同比大幅下降，按照公告统计，2011 年中标合同4.6 亿元，2012 年只有1.8 亿元；运营服务收入0.67 亿元，同比增长191%，主要是常州渗滤液BOT 项目负荷率提升以及广州兴丰项目投运；2013 年全年毛利率为36.8%， 同比下降3.4%，主要因为环保工程毛利率同比下滑9.7%；   归属母公司净利润0.29 亿元，同比下降57.5%，EPS 为0.18 元，符合预期, 2013 年1-4 季度单季度归母净利润为1034、387、693 和774 万元， 同比增速分别为2.83%、-78.36%、-43.21%、-72.21%。 
     投资建议：根据维尔利现有合同，我们预计2014年EPS约0.63元，如果杭能环境按全年并表计算EPS有望达到0.7元以上，2015-2016年按照全年并表计算，EPS为0.91、1.12元，目前股价对应2014-2016年PE为31.5、24.2和19.7倍。我们维持前期报告观点，公司综合环保平台构筑进一步完成，未来成长性突出，维持"强烈推荐"的投资评级。 
     风险提示：订单低于预期。