事件：
    凯诺科技公布拟借壳的海澜之家2013 年度财务报表及承诺业绩完成情况。
    2013 年全年，海澜之家实现营业收入71.5 亿元，同比增长57.89%；实现归属于母公司所有者的净利润13.5 亿元，同比增长58.2%；实现扣非后净利润12.9亿元，同比增长59.79%。同时，海澜之家2013 年扣非后净利润占承诺净利润的106.73%，达到了业绩承诺。
    点评：
    外延及内生共同发力，收入端高速增长
    2013 年下半年，海澜之家终端收入及报表收入延续了高速增长的态势。我们认为，海澜之家收入高速增长是公司内生及外延两端共同发力的结果：内生增长：2013 年全年，海澜之家通过下调产品售价、增加产品品类及时尚度等方式，使终端销售景气度迅速恢复，同店增长预计超过30%，各大品类、各大区域收入均高速增长；
    外延增长：海澜之家渠道盈利水平良好，在高回报率的驱动下，加盟商开店热情较高。我们预计海澜之家三大品牌（海澜之家、爱居兔、百衣百顺）新增门店预计超过600 家，年末门店数预计超过3000家。