简评
    PDT 规模招标在即，收购助公司切入数字集群市场
    国内安全事件频出，公安等部门对安防设备需求强烈。专网通信设备由模拟转为新型的数字设备早已列入议程，但过去替换进度远慢于原计划。我们预计公安部在14 年将进行以PDT 设备为主的专网通信设备规模招标。四川承联通信是PDT 标准制定的主要参与方之一，在国内数字集群PDT 领域处于领先地位，在终端设备和系统软交换与专业调度综合应用方面实力突出，主要市场领域为公安、武警、人防、地铁等。我们认为公司若顺利完成收购，将快速切入数字集群市场（过去曾做过相关产品的代理业务），并与其长期的市场渠道优势形成协同效应。预计未来3-5年国内“摸转数”市场将超过100 亿元，此项收购助公司拓展业务领域，并将显著促进公司未来业绩提高。
    面向交通市场，行业应用将成为公司业务发展新引擎
    公司北斗产品在国内市场处于第一集团，尤其在国防市场具有一定优势。公司子公司润芯在北斗射频芯片市场排名第一，为未来行业市场和大众市场拓展已打下坚实技术基础。此次设立海华交通科技有限公司，将更好地发挥其技术优势，在公路交通尤其是高速公路的北斗行业应用市场进一步拓展。公司产品可用于高速公路收费，仅广东省市场规模可达10 亿元左右，除销售终端和系统设备外，还将延续广州公务车应用的模式，未来可通过提供服务获得长期收益。我们认为基于位置服务的智能化交通管理将成为未来的发展方向，若广东省应用效果良好，还将向全国推广，市场空间广阔。公司在国内作为该领域的开拓者，将抢占市场先机。虽然行业市场设备及服务的毛利率一般低于国防市场，但其规模远大于国防市场，北斗行业应用将成为公司北斗业务继国防应用外新的发展引擎。