我们建议可以加强对公司的配置，近期观点汇总：1、公司产品梯队优秀，内生性增长动力强，预计依靠内生2014 年的工业收入能实现增长近30%，主要驱动力包括一线品种丹滴增长15%-20%、二线品种将受益基药和医保招标落地后的放量；2、公司产品独家，招标降价风险低，未来将更显相对优势；3、看好丹滴的FDA 三期阶段性进展披露；4、外延发展将是公司的长期战略。预计13-14 年eps1.1 元、1.42 元，14 年PE 为33 倍。天士力是我们最看好的优质白马股之一，多重因素提升估值，按14 年40 倍PE，目标价57 元，维持 “强烈推荐-A”评级。
     预计 2014 年内生性增长依然强劲。预计今年工业收入增速依靠现有内生也能实现近30%增长，预计：1、一线品种丹参滴丸去年增长略低于20%，随着社区和otc 覆盖扩大，同时适应症扩至糖尿病并发症，预计2014 年仍能保持15-20%，倘若二三级医院强制要求基药的使用比例则弹性加大；2、二线品种2014 年将受益基药和医保招标落地后的放量，其中，养血清脑在去年因受制于基药招标进度，虽在目录却发力受限增速降至30%，2014 年招标启动后将释放弹性，增速将回升至35%以上，其他二线品种保持快速增长；3、中药粉针多线开花，其中a、丹参多酚酸已开始有省份招标；b、预计益气复脉预计去年增长70%，目前进入20 多个省医保，2014 年增速保持50%以上；c、醒脑静虽暂时市场份额小，但有望通过公司对天地药业的营销整合开始增速提升。
     预计将推行新股权激励，外延发展成为长期战略。1、现金激励于去年到期，预计今年上半年将推出新的激励方案，提升整体信心。2、公司近期发布澄清公告，否认媒体报道的集团拟出资百亿投资重庆市医药产业（仅是集团层面和重庆政府有接触洽谈），我们认为，不论最后结果如何，外延合作都将会是公司的长期发展战略。
     维持“强烈推荐-A”投资评级：维持盈利预测为13-15 年净利润增长48%（若考虑帝益12 年追溯并表，则增速为30%）、29%、26%，实现EPS1.10、1.42、1.78，对应PE43、33、27 倍，维持“强烈推荐-A”评级，公司重视研发和品质，内生性增长保持强劲，二线品种陆续放量，外延并购预期和丹滴的FDA 三期阶段性进展等都有望提升估值，公司的估值也将长期溢价，详细论述可参见我们前期的深度报告《大鹏一日同风起，抟摇直上九万里》；
     风险提示：降价政策预期、FDA 临床低于预期。