结论与建议：
    公司是智慧电网领域技术掌握最全面的企业，在输、变、配、用电各环节均是国内领军服务商。近?来，通过内部挖掘及外延集团优质资产注入保持
    好的发展格局。展望未来，一方面今?是电网投资高峰?，公司旗下电网业务竞争优势突出，业绩高增长可期；另一方面公司非电网领域(发电厂与新能源总包、节能环保、工控领域(轨交))均进入收获期，预期14 ?整体订单同比增长30%，业绩增长确定性很高。
    考虑资产注入因素，预计公司2013、2014 ?实现净?润17.35 亿元(YOY+29.8%)、22.19 亿元(YOY+27.9%)，摊薄后EPS0.70、0.89 元，当前股价对应2014 ?动态PE20X，我们认为当前股价尚未反应公司网外市场空间，估值明显偏低，维持“买入＂建议，目标价23.00 元(对应2014 ?动态PE25X)。
     电网投资创新高，公司电网业务订单同比增长两成：今?国网预计完成投资3815 亿元,较13 ?规划投资同比增长19.9%，将创下历史新高，?业重新进入高景气时期。回归到公司层面，公司预计2014 ?新增订单97 亿(YOY+21%)。其中，调?业务：预期今?在国际市场有突破，近期会有重大项目?地，调?整体订单预期2014 ?增长40%；配电自动化：公司在国网30 个城市的核心区配网试点中主站占据七成份额，技术实?雄厚，业内影响?大，是两网主要的技术牵头者，2014 ?计画订单24亿元(YOY+33.3%) [?包括配电一次设备]；变电保护：公司13 ?国网招标市场份额12.6%，同比提升4.8 个百分点，预计14 ?份额有望稳中有升；用电业务：智慧电表预计14 ?招标6000 万只，与13 ?大体持平，公司将致?于高端电表中获得突破。总体看，公司电网业务在高基数背景下仍能实现较快增长，为业绩增长奠定基础。