公告内容
    公司发布2013 年业绩快报，2013 年公司实现营业收入29.39 亿元，同比增长29.95%；实现归母净利润10.38 亿元，同比增长47.35%;实现基本每股收益0.93 元。
    投资要点：
    四季度业绩持平。据测算，公司13Q4实现营业收入7.18年，比上年同期下滑约10.92%；实现归母净利润2.49亿元，比上年同期微增约600万元。
    13Q4收入下滑的主因为本期基本无地产收入确认，而上年同期确认超过1.5亿元地产收入。由于加强了内部管理控制，公司13Q4的毛利率和费用率比上年同期分别有所上升和下降，共同作用下公司13Q4的净利润同比持平略有上升。
    未来业绩增长点。1、公司总部项目未来两年陆续投入使用，2014年展览中心投入使用，2015年国际馆、皮衣批发中心投入使用。2、2013年6月，本埠市场和外埠市场完成提租，幅度分别约为8%、超过25%。3、佟二堡三期项目市场部分预计2014年下半年开业。4、北京海宁皮革城预计2015年投入使用。5、哈尔滨海宁皮革城项目预计2014年下半年开业。
    6、天津项目计划2015年三季度投入使用。7、济南海宁皮革城项目，计划于2015年秋季投入使用。8、郑州皮革城项目预计2015年投入使用。9、开展了西安、呼和浩特等地项目考察调研，预计年内新签二至三个异地项目。
    投资建议。公司行业地位显赫，已发布国内皮革行业第一个皮革指数——海宁中国皮革指数。随着中国消费者生活水平的提高，对于皮革、毛皮制品的需求显著提升，内需市场的潜力值得进一步挖掘，公司内涵和外延增长空间非常广阔。预计公司2014 年、2015 年EPS 分别为
    1.1 元和1.45 元，对应的动态PE 为15 倍和11 倍，给予“增持”评级。
    风险因素。1）市场需求低于预期；2）异地扩张低于预期。