事项：
    近日，我们调研了物产中大最新业务情况以及金融业务、汽车云战略规划。以下为调研的纪要实录，不代表分析师的判断。
    纪要：
    定增进度？
    物产中大产业比较多，原来市值管理的意愿不强，7 月涉房企业融资放开后，公司结合金融和汽车云的转型需要，启动定向增发。元旦后证监会可能会出反馈意见，由于公司属于涉房企业，现正在做房地产项目核查，预计发行将于春节后启动，发行价格10 元/股，发行股本2 亿股，融资额20 亿元。
    地产业务近况及规划？
    2013 年中大没拿地，现有土地储备200-300 万方，一旦定增获批则准备再拿一块地。
    目前主要是现有资金不支持做大规模，未来转型到金融，地产不会主动收缩，毕竟是主要利润来源。
    地产业务目前负债率超过80%，内部给地产业务的资金结算成本为10%，开发贷的成本为基准利率上浮10%，土地款4-5 成依赖开发贷，地产业务综合资金成本8%。地产用第三方资金成本高至12%，判断明年资金成本会有所上升，银行融资至少增加0.5%。
    物产集团在杭州近郊拥有2000-3000 亩林地，公司计划发展养老地产，已向物产集团提交方案，因为土地使用性质问题，不能将项目直接出售，但可以由集团将林地租给中大，由中大做养老产业经营（类似酒店经营）。
    金融业务定位?
    金融业务包括租赁、资管和期货。目前公司已参股温州金融交易所，预期未来会拿保险牌照（舟山保险和保险经纪）。金通证券的牌照和两家温州营业部，未来可能放在温州，中大想参与，但还没有定论。
    租赁业务现状及盈利规划？
    物产中大租赁业务主要做商用车租赁和房地产委贷，有息负债平均成本8%，生息资产平均回报12%-13%，净息差保持在400-500BP，考虑融资因素后，2014 年预计租赁业务规模可以达到20 亿元规模，预计净利润8000 万元。2015、2016 年资产规模可以保持年化100%的增长，但利差会收窄，公司将在利差和规模上寻求平衡点。
    目前银行给中大授信300 亿元，只用了150 亿元，额度不可能用足，现在还可再用50亿元，增资后注入12 亿元，租赁可用资金总额62 亿元。
    商用车租赁，2013 年商用车租赁规模是6 亿元，以物流卡车租赁为主（80%），工程机械和驾校车辆租赁为辅（20%），租赁车辆1700 多辆。商用车租赁税后16%的收益率。 厂商和银行往往专注乘用车租赁，可以通过收入证明和大数法则控制风险，而商用车租赁信用调查和催收的成本高，基本由租赁公司来做。公司目前租赁的车型以12 米以内的轻卡为主，主要针对物流行业，未来考虑跟顺丰进一步合作。
    房地产委贷，2014 年会投放5 亿元资金到房地产委贷领域，针对1.5 线城市项目投放，13%-14%的资金回报率，公司认为，中大本身有房地产业务，有项目运作和处置的能力，不担心房地产委贷坏账。
    资产管理业务现状及规划？
    定增注资5 亿元到期货公司，主要从事资产管理业务，目前的模式是投股权质押融资的劣后级产品，银行自己做优先级，获得8 个点回报，中大劣后的回报是17.2%，半年付一次息，本金期限是4 年（3+1）。资金主要是借给上市公司大股东参与上市公司定增。
    汽车业务有40 多万有效客户，高端7-8 万。未来考虑自己设计产品，客户做优先，中大做劣后。发行规模有望达到4000-5000 万，预期基本收益5 个点，超额部分按照比例分成。产品方面公司与私募了解过，私募通常能够达到8 个点的回报。
    中大的优势：①跟金融机构相比，中大没有风险准备计提的监管要求，可以将杠杆做大。
    ②基础资产优势，产品可以投向中大资金的基础资产，发挥租赁、房地产等基础资产优势。
    汽车云项目规划？
    汽车云整合中大汽车业务，将销售、后服务、二手车等业务整合到统一平台，以O2O模式开展服务。目前的元通汽车网站进驻的4s 店有400 多家。汽车之家的优势在于资讯，中大的汽车云优势在于线下的技术和门店。汽车云平台不在于赚钱而在于积累客户，手机APP 计划2014 年上线。
    盈利展望？
    2014 年净利润增速预计30%，达6.3 亿元，公司预计2015 年净