事件：公司昨日发布公告，拟以7,545万元收购嘉兴松村100%的股权，收购完成后，嘉兴松村将成为海欣食品的全资子公司。 嘉兴松村定位高端餐饮：嘉兴松村主要产品为"鱼乡"、"鱼极"牌鱼皇系列，产品主要通过B2B模式销往高端餐饮业，为大陆地区高端餐饮流通市场的第一品牌。公司原材料主要采用进口鱼糜、鱼卵等，生产线主要为定制进口设备，生产技术先进、品质管控严格。2013年预计公司营业收入和净利润分别为2648万元和194万元，2013年9月30日评估净资产2368万。 溢价收购，因与公司协同性较强：按2013年的业绩估算，公司收购嘉兴松村的PE和PS分别为2.85倍和38.80倍，并不便宜。分析原因如下：1)国内仅有少数厂家能够大规模生产鱼皇，嘉兴松村在台湾拥有数十年专业生产经验，产品质量、成品率远高于同类企业，能够帮助海欣将先进的技术、配方和工艺快速复制到东山、金山生产基地。2）嘉兴松村与公司渠道上存在较强互补性。海欣已经构建了全国的销售网络，与1000多家大型超市、400多家农贸分销商建立供货合作关系，可控零售终端网点超过1.1万个，借助海欣的渠道，嘉兴松村能够快速切入零售市场。3）嘉兴松村2011年始投产，产能仍在逐步释放，经营逐渐进入稳定，然而仍处于较低水平。计划1月1日起对主要产品提价20%~30%，在公司管理下，预计未来3年收入和净利润的复合增速分别为26%和53%。较快的增速能够弥补较高的收购市盈率。 并购有助于公司快速占领高端市场份额：速冻鱼糜制品行业目前市场份额较为分散，CR3不足20%，且火锅料消费高端化趋势愈加明显。收购嘉兴松村有助于公司加大与同行的产品差异化，快速攻占高端市场。