事件：宋城股份（300144.CH/人民币16.58 元，谨慎买入）近日发布公告称：公司拟使用自有资金，以现金增资和受让股权相结合的方式，获得深圳大盛国际传媒有限公司（简称“大盛国际”）35%的股权，并与安晓芬（大盛国际的实际控制人）女士及大盛国际签署战略投资合作框架协议。具体如下：宋城股份以不超过现金10,500 万元对大盛国际增资扩股30%，另外宋城股份以不超过1,750 万元受让安晓芬所持有的大盛国际增资扩股后5%的股权，通过本次交易宋城股份合计获得大盛国际35%的股权。
    点评：
    1、交易对价估值合理，对赌彰显双方信心：宋城股份合计以1.225 亿元获得大盛国际35%的股权，预计大盛国际2014 年实现净利润不低于3,500 万元，交易对价对应14 年10 倍市盈率，与今年影视剧行业二级市场并购市盈率基本接近，估值合理。同时，安晓芬承诺大盛国际2013 年-2016 年四年累计净利润总额不低于15,695 万元，并且设定了相关补偿机制，彰显了大盛国际管理层对于公司发展的信心，保障了宋城股份股东权益。
    2、大盛国际制作+发行多部影片，实际控制人行业资源较为丰富：大盛国际成立于2010 年，由中国电影界著名制片人安晓芬女士创建，专业从事电影及影视娱乐相关业务。大盛国际自成立以来先后制作发行的影片有：《锦衣卫》、《叶问2》、《李献计历险记》、《飞越老人院》、《小时代》、《小时代：青木时代》等（各电影具体投资额以及票房数据见图表1 所示）。在加入大盛国际之前，安晓芬曾历任星美影业董事长、时代今典影院投资公司总裁等职务，我们认为安晓芬的从业背景和广泛人脉是大盛国际能够参与诸多电影投资以及发行的关键所在。但我们也注意到，大盛国际也曾经投资、发行多部票房不达预期的影片，比如《飞越老人院》、《武侠》、《我们约会吧》等影片，其制作和发行能力尚待考察。（参考网络公开信息，大盛国际多部热门影片均属于小参投方，考虑院线分账以及多方股东分账等因素，难以简单根据票房估算大盛国际投资收益）。