业绩持续超预期
    ■三季报业绩继续超越市场预期：前三季度营收13.41 亿元，同比增长31.94%，净利润3.37 亿元，同比增长83.89%，扣非净利润3.29 亿元，同比增长83.66%，公司业绩连续四个季度超越市场预期，主要是通过降本增效、血液制品销售规模提升实现的。经营性净现金流2.25 亿元，同比增长249.77%，扣非后加权平均净资产收益率19.15%，同比增加5.96%。
    ■未来亦庄新基地转固是主要风险点：由于明年初开始整体搬迁，亦庄新基地预计将于下半年陆续投产，今年为明年备货，生产规模扩大，降低了成本，同时亦庄基地项目贷款利息资本化金额较大，财务费用下降接近50%；蓉生公司血制品投浆量增长，销售规模增加，这几个因素导致业绩超预期。但是考虑到明年30 多亿的亦庄基地投资项目的转固，将对未来业绩造成较大压力，这是市场一直担心的。
    ■相比同类企业公司市值被低估：不考虑中生集团香港上市释放业绩的预期（我们预计在明年年中），就公司疫苗（拥有利润率最高的一类疫苗品种麻风二联与麻风腮三联疫苗）和血制品（浆量接近500 吨，国内最大的血制品投浆量企业之一）两块业务与行业中同类企业相类比，公司市值偏低。