投资要点
    事项：合肥百货今日发布2013 三季报，1-9 月实现收入75.6 亿元，同比增长10.86%；归属母公司净利润3.55 亿元或EPS=0.46 元，同比增长5.57%；扣非后净利润3.42 亿元，同比增长6.41%，符合预期。
    3Q 单季毛利增长16.7%，经营性利润增长10%
    分季度来看，3Q13 单季实现收入21 亿元，同比增长8.44%（同比大幅改善，但环比下滑明显，主要由于二季度黄金热卖所致）；单季毛利率达到19.18%，同比提升1.35 个百分点，接近历史最好水平，毛利额同比增长16.7%；单季销售+管理费用率11.73%，同比提升2.2 个百分点，主要由于新店开业导致人工、租金、水电、折旧摊销等刚性费用上升所致。
    上半年公司黄金热卖导致增收不增利，加上新店培育压力，扣非净利润仅增长3.5%；而随着终端需求（非黄金）的回暖、鼓楼商厦提档升级成效的显现，3Q13单季实现净利润1.13 亿元或EPS=0.14 元，同比增长19.2%；若剔除3Q 确认的1165 万元投资收益（合肥科技农村商业银行分红），实际经营性利润增长约10%，同比环比均呈现回暖趋势。
    2013-2016 储备项目多达8 个
    公司自去年起明显加快外延扩张步伐，频繁公告新签项目。除了去年开业的港汇广场店和职教城卖场，今年1 月新开蚌埠宝龙店外，公司未来仍有8 个储备项目将于13-16 年间陆续开业，分别是科技园店（4 万平，自建，2013 下半年）、滨湖金源店（4.4 万平，租赁，2013 年底）、肥西店（3.6 万平，自建，2014 年初）、滁州店（4 万平，租赁，2014 下半年）、芜湖店（4 万平，租赁，2014 下半年）、阜阳店（3.3 万平，租赁，2015 下半年）、六安店（2 万平，购置，2015年底）及滨湖城市综合体（10 万平，自建，2016 年）。公司在经济周期低谷加速扩张，锁定较低的物业成本，进一步巩固在安徽地区的龙头地位。